【華泰證券：四季度出口增速中樞或小幅回落 但仍保持較高景氣度】

【華泰證券：四季度出口增速中樞或小幅回落 但仍保持較高景氣度】

華泰證券研報分析稱，海關總署公布的數據顯示，2025年9月美元計價出口同比增速從8月的4.4%再度回升至8.3%，高于彭博一緻預期的6.6%；進口金額同比增長7.4%(前值1.3%)，高于彭博一緻預期的1.8%，貿易順差上行至905億美元、同比多增88億美元，淨出口對經濟增長仍形成拉動。往前看，AI産業發展相關出口需求或仍維持強勁，“一帶一路”投資亦持續加速，仍有望對中國出口增長提供結構性支撐。此外，全球制造業周期回升及海外财政擴張周期可能推動外需企穩，考慮到四季度高基數下，出口增速中樞或小幅回落，但仍保持較高景氣度。