2025 年國慶黃金周期間，中國旅遊消費需求展現出明顯韌性。全國出行量按年提升，尤其東部城市如上海、南京表現突出，旅客量顯著增長，反映區域需求強弱分化。天氣因素導緻南部及西部表現略遜，但自駕出行及景區遊熱度持續提升，帶動酒店入住率明顯改善，局部地區酒店 RevPAR 創新高。
消費層面，零售及餐飲企業于假期錄得穩健增長，反映消費理性且更偏向中高端體驗。品牌及規模企業在行業競争下更具抗壓力，于區域消費動能改善時展現更強業績彈性。短途遊及一日遊成為主流，部分傳統熱門旅遊地如海南受天氣影響複甦進展緩慢。
華住集團作為行業龍頭，布局密集于需求旺盛地區，黃金周期間入住率及每房收益錄得大幅提升，全面受益于旅遊複甦。結合集團高效營運與多品牌組合優勢，預期将在内需消費結構升級中持續鞏固領先地位。
來源：凱基證券
