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時代電氣受益于中國高鐵招标動能持續提升。今年至今，中國國家鐵路集團已完成 350km/h 動車組（EMU）招标 278 套，超越 2024 年全年 247 套，反映出鐵路客運量及列車替換需求強勁。近期 CRRC 公布 7 至 9 月新增訂單達人民币 540 億元，其中動車組銷售占 378 億元，預示鐵路設備市場景氣。作為全國關鍵零部件供應商，時代電氣将獲得穩定訂單，預計維持未來三年招标及設備更新的增長趨勢。
國家鐵路客運量今年累計已達 32 億人次，按年提升 6.7%。同時，鐵路固定資産投資 1 至 8 月累計人民币 5041 億元，增幅 5.6%，預計全年投資有望突破8000 億元，以支持全國新增 2600 公裡鐵路裡程目标。這一政策與需求雙輪推動，将促使時代電氣在鐵路領域持續擴展市場份額，鞏固行業領先地位。
财務表現方面，公司去年營收 218 億元，預期 5 年内複合增長率達兩位數，淨利潤及每股盈利保持快速提升。随着現金流改善及自由現金流回正，ROE 預估逐年提升至 10%或以上。以堅穩的基本面及政策紅利相配合，時代電氣有望于中國設備更新及基礎建設周期中持續受益，動能充足。
來源：凱基證券
