【華泰固收：點心債供求偏暖，票息為先】

【華泰固收：點心債供求偏暖，票息為先】華泰固收表示，2022年以來點心債快速發展，城投債是擴容主力。2025年9月初，存續點心債規模超過1.5萬億元，以信用債、中資主體為主，期限結構偏短，票面利率集中在3-4%。由于南向通擴容+城投點心債供給放緩+離岸人民币流動性較充裕，2025年4-7月點心債收益率下行較多。往後看，供給端，城投境外債監管仍嚴，城投點心債短期難有明顯放量，而優質金融/産業債、綠債在監管支持下有望擴容。需求端，跨境投資渠道拓寬+機構出海意願較強+人民币潛在升值空間，點心債增量需求可期。建議點心債投資以票息策略、中短端為主，投資級金融/産業債拉久期+中短端城投債适度下沉。