微創機器人憑藉核心産品圖邁腹腔鏡手術機械人在 2025 年上半年實現快速增長，公司收入按年大升 77%至人民币 1.76 億元，并顯著收窄虧損 59%至 1.15 億元。海外銷售成為最大驅動力，收入按年升幅達 189%，占總體達 58%，反映全球市場滲透加速。管理層預期全年收入将保持 85%增長，并強調海外新訂單增長及國内設備、耗材需求回暖。
耗材業務于期内貢獻圖邁收入逾 10%，較去年同期顯著提升。由于耗材毛利遠高于公司平均 40.7%的毛利率，有效推動整體盈利空間擴闊并提升利潤可見 度。此外，圖邁遠程手術平台獲批上市，成為全球首個獲批遠程手術系統，并 完成逾 500 宗複雜手術，包括洲際遠程操作，有助鞏固技術領先與品牌實力，持續推動海外拓展。
整體而言，微創機器人正處于加速商業化與盈虧改善階段。公司依讬母公司渠道優勢，持續提升海外占比與高毛利業務規模，在中國機械人手術行業滲透率低、市場潛力龐大的背景下，具備長缐增長與盈利釋放條件。然而，須關注監管政策變化、價格競争加劇及研發進度等不确定性。
來源：凱基證券
