在全球經濟面臨諸多不确定性的背景下，港股市場不乏一些逆勢而上、展現長期價值的企業。其中，首程控股（00697.HK）“智能基礎設施 + 機器人”雙輪驅動策略，成功乘上國家政策東風，其穩健的财務表現與前瞻性的産業布局，使其成為市場中“防守有盾、進攻有矛”的稀缺标的，值得投資者高度關注。
最新公布的2025年半年度業績，充分顯示了公司的強勁增長勢頭。
截至上半年，首程控股錄得總收入7.31億港元，同比增長36%；歸母淨利潤達3.39億港元，同比大幅增長30%。這“雙增”格局的穩固，顯示了公司卓越的盈利能力與經營效率。公司财務狀況也極為穩健，據公開路演，首程現在現金儲備超80億港元，已完全清償所有業務貸款，有息負債率低至7.9%，并連續三年獲得AAA主體評級，構建了堅實的安全墊。此外，公司延續“穩健分紅+長期回饋”策略，全年累計宣派股息超過10%，并在2025年内累計回購逾4,000萬股，總金額超過6,600萬港元，充分彰顯了管理層對公司内在價值的堅定信心及對股東的回報誠意。
在業務層面，首程控股的“雙輪驅動”戰略成果豐碩。在智能基礎設施領域，公司作為國内領先的資産服務商，在停車場、園區等核心場景深耕多年。其資産運營收入同比增長26%。公司不僅是公募REITs市場最大的産業投資人之一，積極參與數據中心及清潔能源REITs的發行與配售。
另一方面，首程控股自2024年起持續布局具身智能及機器人領域上下遊産業鍊，已投資了宇樹科技、銀河通用、松延動力、加速進化等多家頭部企業。宇樹科技作為全球領先的四足及人形機器人企業，已正式啟動科創闆上市進程，首程控股作為其第八大股東，有望成為主要受益方。若按市場普遍估算，IPO後潛在投資收益或将達數十億港元，為首程打開“估值修複+資本紅利”雙重空間。
公司亦積極推動機器人商業模式創新。在剛結束的世界人形機器人運動會中，首程被投企業共計斬獲37枚獎牌，展現了中國機器人企業的領先實力。公司更積極探索“銷售代理+租賃+場景落地”的商業模式，并透過“機器人科技體驗店”将B端投資延伸至C端應用，被業界視為推動人形機器人從科研走向産業化和家庭應用的重要一步，市場期待其在未來1–2年内貢獻可觀營收。。
同時，首程于8月與阿爾特汽車簽署戰略合作協議，計劃在智能制造、汽車産線及機器人應用等領域展開深度合作，為首程投資的機器人技術提供大規模落地場景。據業界測算，若合作順利推進，未來三年有望為首程帶來每年10億港元的新增收入，對比現有收入體量，将是推動公司保持30–40%高增速的重要來源。
值得注意的是，公司近日透過全資子公司首沃投資設立“機器人先進材料産業公司”，專注于電子皮膚、腱繩、輕量化PEEK材料等上遊關鍵環節，進一步補齊機器人産業鍊短闆。此一布局将顯著提升公司在全産業鍊的整合能力，完善以人形機器人為代表的産業生态。
總體而言，随著國家政策對“智能基礎設施+機器人”兩大賽道的強力支持，首程控股憑借其穩健的财務基礎、高額的股東回報、智能基礎設施的持續擴容，以及在機器人産業的深度布局與資本兌現預期，正逐步兌現其“平台型企業”的戰略價值。多家主流券商已給予“買入”評級，預計2025-2027年歸母淨利潤将保持30%以上增速，估值修複空間顯著。因此，首程控股具備成為“千億級公司、機器人時代領頭羊”的一切條件，其未來增長潛力可期。
撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授
(本人并沒持有以上股票)
