【研報掘金丨國海證券：維持中煤能源“買入”評級，業績仍有增長空間】

國海證券研報指出，中煤能源上半年歸母淨利潤77億元，同比-21.3%；Q2歸母淨利潤37.27億元，環比-6.3%，同比-22.7%。煤炭業務：2025H1自産煤受價格下滑拖累噸毛利，但銷量增（同比+1.4%）成本降（同比-10.2%）為業績提供一定韌性，其中噸煤成本下降主要在于加大安全費和維簡費使用減少專項基金結餘。量端，公司2025H1實現商品煤産量6734萬噸，同比+1.3%，商品煤銷量12868萬噸，同比-3.6%，自産煤銷量6711萬噸，同比+1.4%，其中動力煤、煉焦煤銷量分别為6206、505萬噸，同比+2.49%、-10.46%。考慮到公司長協比例高，業績穩定性強，同時未來公司裡必煤礦以及葦子溝煤礦投産，煤化工業務陸續放量，業績仍有增長空間，同時公司提高分紅加大對股東回報，維持“買入”評級。