京東物流(02618.HK)2025年第二季度業績表現亮眼,收入達人民币515.6億元,同比增長17%,超出市場預期。公司第一方(1P)和第三方(3P)綜合供應鍊業務分别同比增長31%及18%,其中1P業務受惠于京東平台強勁表現及貿易換新政策支持。毛利率提升至10.6%,較第一季度的7.2%顯著改善,但較去年同期仍略有下降。經調整淨利潤約為人民币26億元,基本符合市場一緻預期。
展望下半年,公司預計收入将持續加速增長,尤其是随着新啟動的食品配送業務在三季度開始貢獻營收及外部客戶數量和平均收入持續提升,第三方業務的動能仍将延續。然而,由于高基數效應和持續加大物流資源投放及客戶激勵投入,預計第三季度淨利潤将同比下降約23%,但第四季度盈利有望強勢反彈,同比增長約35%。
公司積極拓展海外市場,已于2025年6月在沙特阿拉伯建立自營快遞網絡JoyExpress,并計劃于年内擴展至歐洲,重點強化供應鍊核心競争力,增加倉儲及末端配送投資。盡管盈利面臨短期波動,京東物流仍憑借其廣泛的倉儲網絡和技術能力,保持長期增長的競争優勢。
(來源:凱基證券)