小米将于8月19日公布2025年上半年業績。盡管智能手機業務因促銷活動及新興市場占比提升，面臨平均售價與利潤率的短期壓力，但公司憑借此策略成功換取市場份額，尤其在新興市場持續擴張，展現出核心業務的經營韌性與優于市場的增長。
AIoT業務作為另一增長支柱，受惠于大型智能家電的強勁銷售，收入維持高速增長，雖因促銷導緻利潤率季節性回落，但整體增長趨勢不變。更關鍵的是，電動車業務已成為市場焦點，初期訂單反應熱烈，産品組合優化亦帶動其利潤率穩步提升。
展望未來，“人車家全生态”的長期戰略布局依然清晰。電動車産能，特别是第二工廠的順利爬升，将是釋放積壓訂單、實現規模經濟及鞏固市場地位的關鍵，亦是未來增長的決定性因素，其進展将是市場關注的核心。
來源：凱基證券
