【國盛證券：湯臣倍健盈利能力有望持續向好，将持續完善電商投放策略】

【國盛證券：湯臣倍健盈利能力有望持續向好，将持續完善電商投放策略】國盛證券研報指出，湯臣倍健優化銷售費用投放，盈利能力大幅改善。25Q2公司營收降幅縮窄，除基數走低外，一方面受益于公司強化用戶運營、提升銷售轉化，另一方面受益于公司加速推新，線上推出高價格帶産品，線下完善大衆價格帶布局。展望下半年，24H2公司收入端在消費力承壓、大單品新老品替換去庫存、行業競争加劇等影響下形成極低基數，25Q2-Q3公司新品陸續上市，并将針對性匹配營銷資源投入，預計25H2在極低基數、新品支撐下收入增速或迎轉正，其中主品牌和LSG仍有望成為拉動營收增長的主要驅動。利潤端來看，公司将持續完善電商投放策略，加大對核心品類升級品的投資，在抖音等興趣電商或增加自播投入嘗試，費投有望持續優化，貢獻利潤彈性，盈利能力有望持續向好。