百勝中國(09987.HK)2025年第二季度業績表現穩健，營收達27.9億美元，同比增長4%，核心經營利潤3.03億美元，增幅達14.3%，經調整淨利潤為2.15億美元，較去年同期微增1%。同店銷售增長1%，系統銷售增長4%，其中肯德基系統銷售增長5%，必勝客增長3%。外賣收入占比提升至45%，在外賣補貼戰背景下，單量明顯增加，但公司通過營運效率提升及成本控制，維持了餐廳整體的利潤率提升，餐廳利潤率達16.1%，同比提升0.6個百分點。
公司資本回報穩健，2025年上半年已向股東回饋5.36億美元，包括3.56億美元股票回購及1.8億美元現金分紅，預期全年資本回報率達8%-9%。此外，公司門店快速擴張，2季度淨新增336家門店，全年開店指引1600-1800家不變，且加盟店占比持續提升，推進加盟戰略。
展望下半年，随着外賣補貼逐漸收緊，業務單量仍預計保持穩定增長，公司同店銷售及系統銷售将維持平穩，受益于運營效率及成本優化，預計利潤率将保持持平或略有提升。
來源：凱基證券
