英諾賽科（02577.HK）作為港股通新貴之一，上周五股價突然異動，一度升逾63%，收市升30%。觸發股份炒高消息，來自美國芯片巨頭英偉達（Nvidia）官網上周五更新800V直流電源架構合作商名錄，英諾賽科是入選合作夥伴中唯一的中國企業，意味雙方正式達成深度合作。
雙方将攜手推動800V直流（800 VDC）電源架構在AI數據中心的規模化應用。此次合作将單機房算力密度将提升10倍以上，助力單機櫃功率密度突破300kW，推動全球AI數據中心正式邁入兆瓦級供電時代。
首先，成功非偶然，能夠成為英偉達合作夥伴，英諾賽科無論在技術和生産規模都有足夠斤兩。集團擁有全球最大的氮化镓功率半導體生産基地，産能每月達1.25萬片，并在消費電子、汽車電子和可再生能源等領域廣泛應用。
在技術方面，集團亦早與世界級外資企業合作，7月底才公布與德國博世與中聯汽車電子有限公司（隸屬于上汽集團）合資成立聯合實驗室，通過利用氮化镓(GaN)器件在高功率密度、低導通電阻、高轉換效率和更小的産品尺寸等方面的優勢，合作開發先進的新能源汽車電力電子系統。
其次，今次從英偉達手上中标，時間在線可能也早有鋪排。巧合地，公司于成為英偉達合作夥伴前一個星期，即7月22日與配售代理訂立協議，配售1358萬股新H股，每股配售價為40.5元，較前一日收市價折讓約9%，集資淨額約5.44億元。集資後公布好消息并大幅炒高，接貨者皆大歡喜，短短個多星期才以40.5元接貨，便升至最高72元，相當和味。
券商富瑞形容，通過是次配股集資，英諾賽科将解決2027年預計約5000萬美元的資金缺口問題，目前預測公司今年資本開支為5.7億元（人民币，下同），至明年将增至14億元。
該行相信英諾賽科将于今年下半年打入中國電動車供應鍊，明年加快産能擴張有助支持相關業務拓展，确保供應穩定性，并增強下遊客戶如電動車廠商采用氮化镓技術的信心，形成良性循環，給予「買入」評級，目标價54.29元。
留意雖然英諾賽科擁有氮化镓功率半導體的技術與龐大生産能力，惟過去幾年皆錄得虧損，上市前的2021至23年分别錄得經調整虧損10.8億、12.7億及虧損10.1億元，2024年全年，虧損微降至約10億元。
去年業績，有不少亮點，包括收益增長近40%至8.28億元，其中消費電子收入同比增長48%；新能源汽車部門，車規芯片交付數量同比增長986.7%；AI及數據中心部門，服務器電源芯片出貨持續增長，應用于48V轉12V的氮化镓産品量産，AI及數據中心芯片交付量同比增長669.8%。
年内經營活動現金流仍為負數約3.36億元，惟現金儲備大幅增加至15.25億元，主要來自上市集資。連同以上配股，其至2027年資金需求已經籌足，可以全力增産接訂單。
按照目前收入增長及毛利率趨勢，券商料公司最快2026年達至收支平衡，而身處于AI與機器人高增長時代，該公司無疑是最有概念的芯片股。
在好消息公布後股價急升，加上有配股股份可能獲利，現在才高追可能已失先機，但中長線投資角度而言卻是不可或忘的新經濟股，等獲利貨沽多一輪，便應入市撈貨。
撰稿人：歐陽風
