華能國際（00902.HK）于2025年上半年财務表現穩健且超出市場預期。公司2025年上半年淨利潤達到約95.78億元人民币，同比增長超過23%，顯示成本控制成效顯著，燃料成本下超過14.4%，抵銷了發電量及電價下滑的不利影響。
華能的煤炭采購結構較為多元，長期合約、現貨市場及進口煤占比分别約49%、18%及33%，長期煤價因需求減少趨勢看跌，未來成本仍具下調空間。
新能源是華能裝機增長的亮點，2025年上半年新增裝機近8000兆瓦，同比增長超過1.6倍，超過半數為太陽能，風電及火電分别占約24%和22%，反映公司積極轉型清潔能源，目标2025年新增10GW 新能源裝機具較大實現可能。
展望下半年，華能将加快新能源項目，優化發電結構以應對市場電價下行及新能源消納壓力，持續強化成本管理與市場競争能力。
來源：凱基證券
