上證指數在過去五年分别受制以下阻力位：
（一）去年狂牛頂部10月份3674
（二）2021年2月份3731
（三）2021年9月份3723
（四）2021年12月份3708
去年10月，上證指數創下狂牛高位阻力3674點後，進入深化調整，經過大約7個月的調整，今年4月借助關稅戰負面消息急跌築底3040點。指數自浪底3040點回升，5月略為調整，6月又展開升浪，7月再接力上揚，連續5星期出現上升的陽燭，一浪高過一浪，上周五收盤3593點。
綜合而言，經過7個月的向下調整，消化去年9月的“狂牛升市”，4月開始這波升浪是健康的“慢牛升市”，預期穩步延續上升浪的周期，有力挑戰去年10月份的狂牛阻力位3674點（約2%）及2021年的次阻力區3708至3731點（約4%）。基于國家近日宣布兩項重大政策：（一）今年12月18日啟動海南自貿港的全島封關運作及（二）啟動中國迄今投資規模最大的基建項目（總投1.2萬億元）雅魯藏布江下遊水電工程。此外，特朗普正在向美聯儲局長施壓加快減息的速度，下半年美國落實加息将會出現，有利資金快速流入發展中國家的新興市場，香港和内地股市将受惠。A股短中期大形勢向好，短期走勢上試以上大阻力位，綜合以上“大阻力位”亦是中長期約10年的“大阻力位”，假若市場升破上述“大阻力位”，顯示“慢牛升市”進入“長升長有”的大好形勢！
7月是變數月，恒指最終升破25000大關口阻力，技術走勢向好，将為大市帶來新上升動力，今周是7月期指結算，估計是高位結算。下月是香港穩定币的實施，近日相關股份已經偷步“禾雀亂飛”升過不亦樂乎，是否是“香港狂牛”的上升先兆呢？
A股上證指數長期走勢。
(撰文 : 新港基金管理有限公司執行董事 史理生)
