中信證券：ASIC行業有望保持寡頭壟斷的競争格局

中信證券研報稱，伴随着AI Agent技術的發展，2025年以來AI推理景氣度持續提升。如：谷歌AI Token推理量于2025年4月增長至480萬億，同比增長50倍。通過對某一架構&模型進行定制，ASIC芯片相較于GPU可以做到更低的功耗&更低的成本。從産品需求的角度來看：預計未來伴随着AI在搜索排序、推薦、SaaS等領域中的落地，ASIC産品依賴更低的成本和功耗，行業發展有望得到支撐。從産品供應角度來看，我們判斷未來ASIC行業有望保持寡頭壟斷的競争格局，且以美國供應商為主。同時，為了保證産品競争力，ASIC需要緊跟英偉達的産品節奏，所以會更加注重堆料，體現在制程、HBM、配套網絡等層面。