中國氣象局預計今年夏季大部分地區氣溫将較常年同期偏高 1 至 2℃，部分地區氣溫甚至達到 40 度以上。夏季也是用電高峰期，其中居民生活用電占總用電量約 15.2%，而空調降溫用電是夏季用電增長的主要驅動力，空調負載在華東電網中占比約 37%。由于持續高溫，中國最大電力負載已創曆史新高，達到14.65 億千瓦，較去年同期增加近 1.5 億千瓦，導緻夏季電力供需平衡偏緊，部分地區尖峰時段電力供應緊張，國家電網正利用特高壓大電網跨區跨省輸電能力，全力保障電力穩定供應。因此，氣象因素對用電需求的影響日益顯著，預計今年夏季全社會用電量将較去年增長約 5%，用電壓力持續加大。
華能國際作為中國領先的發電企業，憑借其龐大的燃煤及可再生能源組合，正處于盈利增長的有利位置。近期燃料成本持續下降，尤其是煤炭價格在第二季進一步回落，有效緩解了電價下調及電力銷量減少帶來的壓力。公司積極簽訂長約，降低現貨煤價波動對成本的影響，并透過高庫存策略靈活調配資源，使燃料成本優勢得以延續。
盡管煤電上網電價有所下調，華能國際仍能憑借成本控制和市場化銷售策略，減輕電價壓力對盈利的影響。随着水電替代效應于第二季減弱，燃煤發電需求回升，進一步支持公司整體發電量表現。此外，公司積極參與市場化電力交易，提升銷量彈性，減少可再生能源替代帶來的沖擊。
來源：凱基證券
