今年以來，港股大漲小回，3月中雖有較明顯的回調，但整體仍處于上升軌中，預期2025年恒指或有機會挑戰25,000點以上。尤其是在中國AI産業全面開花支持下，港股的外國資金正持續流入。作為恒指定海神針的中移動（941）近期更受到資金追捧，或有力為市場帶來驚喜。
回顧公司2024年業績，營業收入同比增長3.1%至10,408億元人民币（下同），進入萬億規模。其中，主營業務收入同比增長3.0%至8,895億元；歸母淨利潤同比上升5.0%至1,384億元，收入增速略好于市場普遍預期。業績公布後，中移動股價在逆市中企穩微升，正反映市場對其業績完全收貨。
據業績公告顯示，中移動的淨利潤改善的主要原因是去年第四季移動ARPU改善。期内營業收入達2,493億元，同比上升6.7%；主營業務收入達2,115億元，同比增長6.3%。中金公司指，2024年移動ARPU的修複，将有力為公未來業績帶來良好動力。公司在業績發布會上亦表示，有信心2025年可再創佳績。市場對中移動的2025年業績看好，主要來自兩大原因，第一，公司的精細化經營為收入增速帶來穩步提升動能，料利潤良好增長；第二，資本開支計劃1,512億元，同比下降7.8%，為公司業績增厚創造巨大動力。其中，算力資本開支373億元，目前規劃的34EFLOPS的智算主要用于預訓練，對推理資源根據市場需求投資，不設上限。
事實上，随着AI大模型的應用場景不斷拓展，對算力要求正持續上升，這将為中移動帶來新的增長曲線。在算力資源方面，截至2024年末，公司自建智算規模29.2EFLOPS，并入第三方算力規模超30EFLOPS，“N+X”智算布局不斷完善，京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝等區域首批13個智算中心節點投産。2024年公司數據中心能力覆蓋國家“東數西算”全部樞紐節點。公司預計2025年通算算力規模将達到8.9EFLOPS，智算算力規模将超過34EFLOPS。
特别的是，在AI服務方面，公司推出了24款AI+産品、39個AI+DICT應用，加速向智能服務全面升級。在政企市場方面，公司AI+DICT 2024年累計簽約項目超500個，共建昆侖大模型，AI+DICT一體化解決方案商用取得突破；在公衆市場方面，公司“AI化産品”客戶合計1.9億戶。同時，移動雲收入較快增長，反映正向雲智算轉型。2024年移動雲收入突破1,004億元，在控制業務質量情況下收入增速達到20.4%，符合市場預期。在AI發展趨勢下，雲計算将與智算、AI相結合，可以提供算力、模型、數據、生态、應用等全方位的信息服務。過去的IaaS、PaaS、SaaS将升級為AI+IaaS、AI+PaaS、AI+SaaS和MaaS服務。
AI人工智能的場景應用已日益泛，對移動通信營運商勢必創新新的機遇及增長動力，此不可不察。加上中移動派息率未來穩步提升，高達75%，值得長持。
