港股走勢及分析
美股上周五表現向好，美國最新通脹數據顯示當地物價仍然受控，标普500指數及納指創出曆史高位，三大指數均錄得升幅收市。美元低位略微反彈，美國十年期債息回升至4.27厘水平，金價及油價繼續調整。港股預托證券表現個别發展，預料大市早段缺乏方向。内地股市上周五走勢向下，滬綜指高開低走，收市下跌0.7%，滬深兩市成交額繼續活躍。港股上周五好淡争持，指數一度逼近23,500點水平，其後反複回落，收市錄得溫和跌幅，整體成交繼續活躍。市場觀望外圍貿易談判消息，短期大市或有反複，預料指數繼續于23,800至24,800點水平徘徊。
行業消息
内地債息持續下跌，内地保險公司需尋找高收益資産匹配其保單負債，中國平安(02318.HK)近年頻頻增持内銀股，據報道指出，由今年初至今，平保累計新增買入1,800億元内銀H股。平保持有工行(01398.HK)H股比例約18%，農行(01288.HK)和招行(03968.HK)的H股持股比例亦分别超過15%，另持有郵儲行(01658.HK)逾12%及建行(00939.HK)5%。現時中國10年期國債息約1.65厘，相比之下，内銀股息率更為豐厚，招行現價股息率約3.8厘、農行約4.5厘，其他内銀股息率更超過5厘，由于H股較A股一般有折讓，令内銀H股變得更為吸引。保險公司的保單要應付分紅，銷售保單後屬于負債，需尋找資産回報匹配。平保表示由于銀行股具「類固收」屬性，被投銀行具國家信用、低波動、高分紅等特點，有可觀息差收入。平保又提到，集團高度關注集中風險，高分紅組合除了銀行股之外亦有其他行業标的，同時堅持成長股和高分紅價值股并重。預料内地保險業的機構投資者均面對同樣情況，對配置高派息的中特估有熱切需求，帶動相關股份後市向好。
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2025年6月28日星期六
（筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份）
