巨子生物(02367.HK)作為中國第三大醫美護膚品牌，核心産品以重組膠原蛋白和稀有人參皂苷為主，旗下 Comfy 和 Collgene 品牌表現穩健。盡管近期因重組膠原蛋白産品的檢測标準問題引發短暫負面影響，但公司管理層強調事件影響短暫且可控，且線下渠道業績持續超預期，醫療敷料産品及 Collgene 品牌未受影響，顯示業務基礎穩固，具備持續增長動能。管理層對 2025 年整體營收和利潤增長目标保持信心，預計下半年銷售将逐步恢複并超越上半年損失。
公司積極推動透明溝通，包括邀請消費者參觀工廠、發布生産過程視頻，并加強科學普及和消費者教育，提升品牌形象與消費者信心。此外，巨子生物在重組膠原蛋白研發領域具備多年技術積累，并緻力于推動行業标準制定與檢測方法完善，與國家科研機構合作，強化技術壁壘和專業認證，這有助于鞏固其市場領先地位。
巨子生物定位于醫美護膚的結構性成長趨勢中，受益于消費者行為變化和在線線下渠道融合發展。公司在醫美護膚領域的專業化和技術驅動優勢明顯，未來有望持續擴大市場份額。然而，行業競争激烈，尤其在膠原蛋白産品細分市場，面臨新品牌培育、技術研發風險及行業監管不确定性。此外，為恢複消費者信心，公司可能增加市場推廣費用，短期内或對利潤率帶來壓力。
來源：凱基證券
