在全球經濟不确定性加劇的背景下，投資者對美國國債的需求，尤其是對長期債券的興趣，正面臨前所未有的挑戰。
本周的美國國債标售涵蓋了三年期、十年期和三十年期債券，總額高達1190億美元。周二，美國财政部率先推出580億美元的三年期債券，緊接着周三發行390億美元的十年期債券，最後在周四以220億美元的三十年期長債收尾。
這些債券的标售結果将直接反映市場對美國債務的接受程度，尤其是三十年期長債，因其對财政狀況的敏感性而備受矚目。市場人士普遍預計，短期和中期債券的需求将保持穩定，但長期債券的表現卻充滿了不确定性。
近年來，美國國債标售的總體需求表現相對穩健。标售數據表明，國内外投資者的需求并未出現明顯下滑。特别是三年期債券在上個月的标售中表現穩健，吸引了包括外國央行在内的間接投标者，占總發行量的62%，與過去一年的平均水平相當。
然而，三十年期長債的标售卻頻頻遭遇冷場。4月和5月的标售結果均出現冷淡銷情，得标收益率高于預期，顯示投資者對長期債券的風險溢價要求更高。外國投資者對三十年期國債的需求似乎已進入瓶頸期，這可能預示着市場對美國财政狀況的信心正在動搖。
穆迪在上個月下調了美國的信用評級，警告這一全球最大經濟體正因巨額債務而面臨潛在危機。與此同時，特朗普政府推行的減稅政策和貿易戰加劇了通脹預期，而關稅壁壘可能抑制全球經濟增長，迫使各國政府增加支出。這些因素疊加，使得債券投資者對美國長期财政可持續性的信心受到沖擊。尤其是三十年期國債，其收益率在上個月飙升至5.16%，創下2023年10月以來的最高水平，反映了市場對财政赤字的深刻憂慮。
如果此次三十年期國債标售表現不佳，将推高長期債券收益率，還可能進一步加劇市場對美國财政狀況的質疑。
與三十年期債券相比，十年期債券的标售前景略顯樂觀。周三的十年期國債标售剛剛遇上美國消費者物價指數(CPI)發布，數據将直接影響市場對通脹和美聯儲貨币政策的預期，從而波及債券需求。
無論标售結果如何，其影響将為全球金融市場提供重要線索。
(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人并沒持有以上股票)
