快手的線上廣告收入展現出強勁的增長勢頭，預計 2025 年下半年将進一步加速。這一增長主要來自數字娛樂領域的廣告需求持續旺盛，尤其是短劇和迷你遊戲廣告保持高雙位數增長，本地生活服務廣告亦有顯着提升。此外，快手自2025 年第二季度起推出基于貨架的電商廣告服務，為廣告收入帶來新的增量動力。整體而言，快手的廣告業務正逐步擺脫過去的低基數限制，迎來更快的變現節奏。
人工智能技術成為快手推動收入增長的關鍵引擎。AI 不僅提升了内容推薦的精準度和用戶粘性，還大幅降低了短視頻制作成本，提升廣告轉化效率。快手的AI 視頻生成模型「可靈 AI」在市場中快速擴展，尤其在海外市場取得顯着收入，并廣泛應用于廣告、短劇及智能設備等多個場景。AI 技術同時賦能直播切片和營銷素材自動生成，幫助商家更高效地承接流量，推動電商業務快速增長。
快手透過廣告與電商業務的協同發展，加上 AI 技術的深度融合，正持續提升收入結構的高毛利比重，推動利潤率穩步擴張。AI 的投入雖帶來短期利潤率壓力，但中長期将成為公司第二增長曲線，為快手帶來持續的收入和盈利動能。
來源：凱基證券
