【美銀證券：小米首季調整後盈利超預期 升目标價至66港元】

【美銀證券：小米首季調整後盈利超預期 升目标價至66港元】美銀證券表示，小米首季調整後盈利超出該行及市場共識各5%及18%，得益于更高的毛利率和營運費用控制，毛利率超出該行及市場共識預期各1.6及1.4個百分點，達到22.8%，推動實際營運收超出該行預期27%。在智能手機方面，小米對行業出貨量預測相對保守，但管理層強調專注于在部分地區推動中高端智能手機交付，從而提升平均售價（ASP）并支持毛利率增長。小米管理層目标在2025年成為中國第三大家電品牌，并看好長期增長潛力。此外，小米管理層對電動車需求充滿信心，供應仍是主要瓶頸，SU7與YU7共享同一平台，有助于靈活調整産能和零部件分配，應可支持毛利率擴張。該行上調小米目标由63港元升至66港元，此按綜合方式作估值（對其核心業務每股估值預測30元（按預測明年市盈率22倍）、電動車業務每股估值36元，按2026年下半年至2027年上半年綜合市銷率5倍作估值）。