美團于 2025 年第一季度錄得總收入人民币 866 億元，按年增長 18.1%，經營溢利按年大升 102.8%，核心業務利潤率顯着改善，反映公司在高基數下仍能維持穩健增長。管理層強調，盡管宏觀經濟環境充滿挑戰，但平台用戶活躍度及商戶端粘性均保持高位。
分部表現方面，核心本地商業（包括外賣、到店、酒旅等）收入按年增長 16.5%，經營利潤率維持雙位數水平；新業務（如美團閃購、供應鍊等）收入增長超過25%，但仍處于虧損狀态，管理層表示将持續投入以擴大市場份額。閃購業務推動非食品品類訂單按年增長逾 60%，年輕用戶滲透率提升。
在競争加劇的背景下，管理層指出，京東等競争對手通過百億補貼戰加大市場投入，對美團外賣業務帶來明顯壓力。為抵消補貼對收入的負面影響，美團加大對騎手福利保障及服務質量的投資，力求提升用戶體驗和平台競争力。管理層表明将不惜代價赢得市場競争，并計劃未來叁年投入千億元推動行業高質量發展。然而，短期内核心本地商業收入增速将放緩，第二季度經營利潤預計同比顯着下降。
由于競争态勢嚴峻且補貼戰持續時間難以預測，美團管理層對未來展望較為謹慎甚至偏悲觀，暫時無法提供第二季度及全年業績指引。管理層認為短期盈利壓力較大，市場不确定性高，恢複盈利能力仍面臨挑戰。此次電話會議反映出公司在激烈競争環境下的防守策略與風險意識
來源：凱基證券
