彙豐控股(00005.HK)2025 年第一季度業績強勁，稅前利潤及收入分别增長 11%及 7%，年化有形股本回報率（RoTE）達 18.4%，較去年同期提升 2 個百分點。财富管理、外彙及債務與股本市場表現突出，推動收入和利潤增長，客戶貸款及存款保持穩定。彙豐宣布首期中期股息每股 0.10 美元，并完成 20 億美元股份回購，計劃再啟動最多 30 億美元回購計劃，展現資本回報力度。
管理層對 2025 至 2027 年中期業績目标持續樂觀，預期 RoTE 維持中雙位數百分比，普通股權一級資本比率（CET1）目标區間為 14%至 14.5%。銀行淨利息收入（NII）預計約 420 億美元，結構性對沖策略降低對短期利率波動的敏感度，信貸損失準備金料維持在貸款平均餘額的 30 至 40 個基點。盡管短端利率預期下調，淨利息收入仍保持穩健，受益于高收益對沖資産及存款利率傳導延遲。
财富管理業務持續快速增長，第一季度吸引淨新增投資資産 220 億美元，其中亞洲占 160 億美元，香港新增 30 萬名新客戶，反映客戶對産品多元化及資産保護需求強勁。管理層表示，盡管部分企業客戶采取「觀望」态度，财富管理客戶積極尋求多元化，業務增長動能強勁，預期中期仍維持雙位數增長。
面對全球貿易關稅風險，彙豐模拟多種關稅上升情景，估計對集團收入影響為低個位數百分比，且短期内市場波動有利于交易收入。管理層強調，彙豐的批發交易銀行業務涵蓋多元産品及全球主要貿易走廊，風險分散良好，并對 2025 至 2027 年 RoTE 目标保持信心。整體而言，彙豐憑借多元化業務結構、嚴謹風險管理及充足資本，具備穩健盈利動能及良好成本控制，為未來業績增長奠定堅實基礎。
來源：凱基證券
