網易預計2025年第一季度收入及非GAAP 淨利潤同比增長均是中單位數，線上遊戲收入預計增長5%，主要受益于新遊戲如《Marvel Rivals》、《燕雲十六聲》和《界外狂潮》帶動，盡管部分老遊戲表現略有回落。2025年第二季度及下半年，網易将推出多款重點遊戲，包括《暗黑破壞神3》、《Once Human》和《冰汽時代：最後的家園》，有望成為收入增長的催化劑。
财務方面，2024年自研遊戲收入達726億元，同比增長2.3%，授權遊戲收入大幅增長64.3%至78億元，顯示授權遊戲回歸帶來顯著收益提升。公司現金充裕，約514億元人民币，資本支出有限，主要用于辦公場地建設。随着新遊戲陸續上市及運營效率提升，網易未來幾年盈利前景穩健。
未來業績催化劑包括59款在研遊戲中已有22款獲批上市，重點新品如《暗黑破壞神3》已于4月中旬開測，《Once Human》和《冰汽時代》分别将于4月底及5月中旬推出，預注冊用戶分别超過3000萬和350萬，市場期待度高。授權自暴雪的《守望先鋒》回歸中國市場及自研FPS《界外狂潮》全球發行，均展現良好初期表現。網易将于5月20日遊戲大會公布更多新作，這些因素将持續推動業績增長。
來源：凱基證券
