【中信建投：短期内美債利率中樞或上移 寬幅震蕩】

【中信建投：短期内美債利率中樞或上移 寬幅震蕩】中信建投研報稱，由于超高的“非理性”關稅在稅率計算上經濟意義有限，本輪美債利率大幅上行主要是由于在美國信用風險和流動性風險加劇的情況下，美債遭遇大量抛售，作為傳統“避險資産”的功能降低。曆史上美國關稅的加征宣布多伴有美債收益率的短期上行，但本輪中美雙方皆暫未顯現談判态度，短期内中美貿易摩擦或持續升溫，且本次關稅增加幅度已至非理性程度，近期交易主要集中于關稅而非經濟數據和基本面，短期内美債利率中樞或上移，寬幅震蕩，且因“非理性”關稅政策振幅較大。中長期來看，在貿易摩擦緩和後，若美國基本面沒有巨幅波動，且美元仍為國際儲備貨币的情況下，由于前期在關稅博弈期間利率大幅上行，疊加後續降息，美債或走強，利率中樞下移。