華潤電力2024年業績表現亮眼，淨利潤同比增長30.8%至143.88億港元，核心利潤增長4.0%達138.67億港元。火電業務利潤上升28.4%至46.39億港元，占總利潤33.5%；而可再生能源業務利潤下滑5.1%至92.28億港元，占總利潤66.5%。公司業務主要集中在中國大陸市場，大部分交易以人民币結算，有效規避了外彙風險。作為在中國較富裕及本地生産總值增長率較高地區投資運營的發電商，華潤電力享有相對穩定的政策環境，政治風險相對較低。
2025年，公司計劃新增可再生能源裝機容量10吉瓦，較2024年增長28.4%。資本開支預計達568億港元，用于風電和光伏電站建設。火電業務前景看好，預計煤電價差将進一步擴大，單位燃料成本有望同比下降7-8%。盡管市場下調了公司前景并預計2025年混合電價将下調7%，但公司作為環保能源供應商，有助于減低對國外能源依賴。
根據公司發展戰略，華潤電力正處于傳統能源盈利修複與新能源高速增長的轉型關鍵期。其可再生能源子公司華潤新能源已于2025年3月14日向深交所提交A股IPO申請，标志着業務結構優化進程加速。公司在中國擁有47座燃煤發電廠、183座風電場、123座光伏電站及28座水電站，地域分布廣泛，業務多元化程度高，有效分散了區域政策變動風險。預計2025年底，随着可再生能源占比提升至75%以上，公司将更加符合國家「雙碳」目标，政策支持力度有望增強，進一步提升企業價值。
來源：凱基證券
