金風科技2025年營運規劃聚焦三大戰略主軸，展現結構性增長與财務韌性。核心風機業務設定外部出貨量28GW目标，較2024年16GW同比增長75%，其中陸上風機占比78.6%（22GW），海上與海外訂單分别占7.1%（2GW）及12.5%（3.5GW）。技術升級驅動盈利改善，混合驅動技術成熟化及規模生産效益，預期國内陸上風機毛利率提升2個百分點，整體風機業務毛利率目标由5%回升至7%。值得注意的是，風機業務已提前于2024年實現稅前利潤轉正，較原定時程提前一年。
國際市場擴張明确鎖定新興區域，2025年海外訂單目标突破6GW，較202年約4GW增長50%。依彭博新能源财經數據，公司2024年第四季國際訂單獲取量達702MW，在中國整機商中位列第三，反映海外布局進入收獲期。海外訂單定價機制改善與成本優化，可望進一步提升毛利率結構。同時，公司正建立區域性服務網絡，強化售後維運能力以鞏固客戶關系。
資産管理策略采取動态循環模式，風電場開發闆塊規劃新增并網2.5GW，同步處置1.5-2.0GW成熟資産以活化現金流。相關資本支出約100億元人民币，經處置收益抵減後，淨資金需求64億元。現金流管理成效顯著，2024年經營現金流淨額同比增長32%至58.7億元，并計劃透過應收帳款證券化等工具持續優化資金效率。供應鍊管理方面，關鍵零部件自制率維持45%-50%，葉片與發電機全自主生産強化成本可控性，存貨周轉天數目标由98天縮短至85天，提升資産運用性能。
來源：凱基證券
