濰柴動力(02338.HK)正實施全面戰略轉型，未來收入增長主要源于四大領域突破。首先，公司正從純氫能源策略轉向包括電池動力技術在内的綜合解決方案，通過與比亞迪和巴拉德電力等領先企業合作，強化新能源市場地位。2025 年，濰柴動力将大力發展新能源業務，促進電驅動總成産品的大規模配套，确保增長速度超越行業水平。其次，公司新一代商用車和工程機械動力電池的循環壽命提高 60%以上，電池包比同功率競争對手輕 5%，有望成為業績新增長點。此外，公司将加強售後市場業務，通過提供全面的維護、維修和零部件供應解決方案，增強客戶參與度并創造穩定收入。
伴随全球 AI 基礎設施建設熱潮，濰柴大缸徑發動機業務迎來有利發展期。2024年大缸徑發動機實現強勁突破，支持數據中心業務在歐美及東南亞高端市場爆發式增長，總銷量達 8,132 台，其中海外銷售占比 62.2%，數據中心産品近 400台，同比增長 148%。公司計劃 2025 年繼續專注大缸徑發動機業務，打造更多高端爆款産品，推動在全球數據中心等高端市場的持續量增。同時，農業裝備業務已顯示強勁海外競争力，2024 年出口銷量達 1.6 萬台，同比增長 37%，證明公司在農業機械領域的國際競争力不斷提升。
市場預測濰柴 2025-2027 年将實現 15%的盈利複合年增長率，主要得益于其全球擴張戰略。公司擁有穩健的資産負債表，持有相當于當前市值約 50%的淨現金，加上強勁的自由現金流生成能力，使其具備持續投資與分紅的實力。公司最近将派息比率提高至 55%，提供約 6%的股息收益率。濰柴作為中國重卡發動機市場的領導者，擁有約 40%的市場份額，其新舉措在商用車新能源解決方案、液壓零部件、挖掘機發動機和大缸徑發動機等領域正逐步取得成效。
來源：凱基證券
