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安踏體育(2020): 留意兩會的消費刺激政策
在特朗普 2.0 的背景下，市場普遍預期今年「兩會」會推出更多消費刺激政策去應對外部帶來的挑戰。早于年初，國家發改委及财政部已發布了消費品以舊換新政策，不過家電屬耐用品，手機的購買頻率偏低，政策再推出對家電及手機的刺激料比之前小，不排除今次會覆蓋更多種類的消費品，包括體育用品。根據中國連鎖經營協會，超七成購物中心 2024 年銷售錄增長。中國連鎖經營協會 1 月份對全國排名前 100 的購物中心企業、綜合零售商等進行了調研。資料顯示，2024 年中國超過半數的購物中心全年銷售、客流、租金收入等實現同比增長。而從恒隆最近的業績發布可知，去年第四季内地零售租戶銷售額有明顯好轉，跌幅收窄，反映内地零售已見改善。而中國近日為全國公務員普遍加薪，這項加薪措施或有助于刺激内需和推動經濟增長。
2024 年第四季 FILA 的增長已見改善，令之前拖累安踏股價的其中一個因素得以移除。回顧 2024 年 FILA 的增長動能減弱，從 2023 年的雙位數增長下降到在第三季度的負增長。這種下滑引起了市場的擔憂，因為 FILA 一直是安踏的重要利潤來源，過去貢獻了逾 4 成經營溢利。第四季度，安踏品牌及 FILA 品牌均錄得高單位數的正增長；所有其他品牌産品錄得 50%至 55%的正增長。另外，安踏持股 43%的 Amer Sports 去年第四季度純利 1,540 萬元，較上年同期虧損9,300 萬元實現了扭虧為盈。安踏的多品牌策略能夠迎合不同的消費群，支持公司表現優于同業。
凱基證券分析員: 譚美琪
