兩會在即，投資者可關注消費闆塊。
百勝中國第四季度的系統銷售額同比增長 4%，主要得益于 5%的淨新增門店貢獻。經營利潤同比增長 36%至 1.51 億美元。核心經營利潤同比增長 35%。通過在營運效率方面的持續努力，經營利潤率為 5.8%，同比增長 140 個基點，得益于餐廳利潤率的提升。
公司表示今年管理和行政費用占收入的比例會略有下降，核心營業利潤率預計将保持相對穩定或略有提升，目标維持肯德基的健康利潤率，并在中長期内持續改善必勝客的利潤率。
2025 年預計淨增 1,600 至 1,800 間門店。公司正不斷增加直營和加盟店的店數，穩步向 2026 年實現 2 萬家門店的目标邁進。加盟商有助開拓先前難以進入的偏遠地區、低線城市及戰略點址。公司預計在未來幾年内，肯德基和必勝客淨新增門店中加盟店的比例将分别逐漸增加到 40%-50%和 20%-30%。
百勝中國表示計劃于 2024 年至 2026 年間向股東反饋 45 億美元，即今明兩年将合共反饋 30 億美元，相當于公司每年平均市值約 9%。
自去年底，我們留意到最近肯德基的最大競争者塔斯汀的減價的确有所放緩，這對百勝中來說是有利的。近年來，中國餐飲市場的價格競争激烈，但目前情況已經有所改善。管理層亦表示一些現有的競争對手在最近開始理性調整他們的促銷強度，這顯示出競争環境的正面變化。
整體而言，集團營運效率提升，加上 Pizza Hut WOW 及 KCOFFEE 成功吸引新客戶，該股在消費闆塊中較出色。
凱基證券分析員: 譚美琪
