【華泰證券點評：2月PMI季節性回升 分化加劇】

【華泰證券點評：2月PMI季節性回升 分化加劇】華泰證券點評2月制造業PMI數據稱，2025年2月制造業PMI較1月的49.1%回升至50.2%、高于彭博一緻預期的50%，非制造業商務活動指數回升至50.4%，高于彭博一緻預期的50.2%。總體而言，受春節後企業陸續複工複産等因素影響，2月制造業PMI季節性回升；非制造業商務活動亦加速擴張，其中建築業商務活動指數由1月的49.3%回升至擴張區間。此外，不同規模、行業的企業分化加劇——大型企業PMI回升但中小企業回落；有色、電氣機械等行業的新訂單指數走強，但紡織等行業景氣度偏弱；價格指标邊際改善，購進價格回升至50.8%，出廠價格指數亦回升至48.5%但仍偏低。往前看，外需相關不确定性猶存，财政和貨币政策是否保持寬松立場，以及地産需求企穩的持續性是周期複蘇是否持續的關鍵。