在 2024 年第四季度财報電話會議上，中芯國際聯席首席執行官趙海軍表示，第四季度是行業傳統淡季，客戶需求較低。不過，基于公司每季度新增 2.8 萬片 12 英寸晶圓産能，産品組合得到優化，公司平均銷售價格環比增長 6%。這抵消了出貨量下降對收入的影響，收入有所增加。在考慮這些因素後，公司第四季度銷售收入實現連續第七個季度增長，達到 22 億美元，同比增長 1.7%，環比增長 3.15%；毛利率為 22.6%，較上一季度上升 2.1 個百分點。
受益于強勁的人工智能需求以及适度的市場複蘇，全球半導體行業在 2025 年預計将保持強勁。随着産業數字化和智能化發展趨勢的增強，中國對半導體的需求正在增長。然而，由于拜登政府出台了各種出口管制措施，國産替代已成為中國市場的市場共識，作為中國大陸領先的公司，中芯國際将長期受益。該公司 2025 年第一季度指引為銷售額環比增長 6 - 8%，毛利率預計在 19 - 21% 之間。在外部環境沒有重大變化的前提下，公司 2025 年的銷售指引高于同行平均水平，資本支出預計與上一年大緻相同。總體而言，中芯國際的業績好于預期，因為它将繼續受益于國産替代，市場将給予它更高的估值。然而，這隻股票最近積累了大量漲幅，并且國内成熟節點芯片市場競争持續激烈，2025 年定價可能仍然艱難。投資者可考慮先獲利了結。
凱基證券分析員：譚美琪
