【國泰君安：相比較來看，新興市場中港股、日股更具優勢】

【國泰君安：相比較來看，新興市場中港股、日股更具優勢】國泰君安研報稱，對全球市場而言，關稅加征範圍或擴大并由此引發經濟增長減緩、通脹預期仍存再次升溫可能、美元指數波動走強的情況下，各國内生增長邏輯和安全邊際或決定市場的修複動力和空間，相比較來看，新興市場中港股、日股更具優勢。近期全球股市表現在關稅預期緩和背景下普遍迎來修複，且1月以來伴随歐央行降息、日央行加息落地，發達市場整體表現強于新興市場，而新興市場表現分化：1月港股市場領漲全球資産，此外，印度股市、日本股市過去兩周輪番表現。但近期關稅問題第一階段落地後，美元指數再次轉為強勢，後續非美貨币的彙率貶值問題或對新興市場的修複表現構成壓力。大宗商品方面，關稅落地引導資金避險，貴金屬維持上漲趨勢，白銀和黃金價格持續領漲。原油方面，美國原油供應增加政策導緻油價下跌，但對俄石油貿易制裁，有望對油價形成向上支撐。