港股走勢及分析
美股周二個别發展，大市高開後升幅一度擴大，但科技股仍有調整壓力，三大指數收市漲跌不一。美元反覆回落，美國十年期債息維持在 4.79 厘水平，金價表現向好，油價則由高位下滑。港股預托證券缺乏方向，預計大市早段變動不大。内地股市昨日向好，滬深綜指高開高走，收市上升 2.5%，滬深兩市成交額明顯增加。港股昨日跟随内地股市上升，指數重上 19,000 點水平，整體成交亦略為增加。大市連跌多日後出現技術反彈，不過基本面未見明顯改善，預計指數繼續于 18,500 至 19,500 點水平徘徊。
行業消息
人民銀行日前決定階段性暫停在公開市場買入國債，表示鑒于近期政府債券市場持續供不應求，決定 1 月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續将視國債市場供求狀況擇機恢複。市場分析指出，國債買賣是投放流動性的工具，但也被用來達到穩定債券市場價格的目的；暫停買入并不意味着市場流動性收緊，且能平衡國債市場供求關系。人行宣布暫停開展公開市場國債買入操作後，銀行間債市現券收益率一度大幅飙升，但由于基本面疲弱未變，加上寬松政策預期仍在，機構繼續積極買入，推動中長期債券收益率轉而下行。同時，美債收益率上升，中美 10 年國債負利差持續擴大，利差倒挂幅度超過 300 個基點，為有紀錄以來最大水平。息差明顯為人民币帶來壓力，同時内地資金追求穩定收益資産，令這些資産價格有望水漲船高。
（筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒有持有上述股份）
港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA
日期：2025年1月15日星期三
