【大摩：港銀和新加坡銀行現金産生能力強仍具防守性】_快訊

【大摩：港銀和新加坡銀行現金産生能力強仍具防守性】摩根士丹利發表報告指，港銀和新加坡銀行受惠于利率上升而表現優異，但利率周期已轉向，料未來非銀行業務特别是财富業務增長将會支撐股本回報率。該行認為港銀和新加坡銀行現金産生能力強，因此仍具防守性。港銀中，該行偏好渣打集團，另下調中銀香港及恒生銀行評級，均由“與大市同步”降至“減持”，對中銀目标價由100.4港元升至108.5港元，對恒生目标價由97.1港元降至93港元。該行對彙豐控股目标價由76.8港元升至84.6港元，維持“增持”評級。該行認為，銀行的對沖措施已降低對利率下跌的敏感度，料2024年至2026年淨利息收入的年複合增長率為-2%至+2%，但預期非保費收入，尤其是财富管理費用的增長将抵銷這些壓力。大摩估計，去年銀行财富管理費按年增長高達40%，而該行模型顯示，财富管理收入在未來兩年應繼續錄得高達17%的年複合增長率，抵銷今年淨利息收入的下跌。該行料，星展和渣打将成為财富收入增長的最大受惠者，兩間銀行都有20至25%的收入來自富裕客戶群。

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