12月9日政治局會議的政策寬松措辭，指向當局将有重磅政策或指引出台。我們認為中央尚有招數未出，并預期明年“兩會”會提及大規模刺激消費，如發放全民消費券，之後省政府也很可能推出消費券方案。我們認為這将利好内需股，特别是集中在低價市場的餐飲股會更具優勢。
在當前經濟環境下，消費者對價格敏感度提高，而百勝中國推出的Pizza Hut WOW及KCOFFEE低價策略正好契合這一需求，例如，使用月卡後咖啡單價甚至低至5元。目前，這兩種新店模式的門店數量分别達到150家和500家。同時，肯德基和必勝客都推出了更多平價菜式供消費者選擇，大幅降低了人均消費，使得更多顧客願意光顧，以便獲得更多的市場份額。在這樣的策略下，不僅能夠吸引新客戶，也能保持現有客戶的忠誠度，有助于在宏觀經濟困難時期穩定業績表現。
我們注意到最近肯德基的最大競争者塔斯汀的降價幅度确實有所放緩，這對百勝中國來說是有利的。近年來，中國餐飲市場的價格競争激烈，但目前情況已經有所改善。管理層之前表示一些現有的競争對手在最近幾個季度開始理性調整他們的促銷強度，這顯示出競争環境的正面變化。市場參與者可能正在探索可持續增長的方式，而不僅僅依賴頻繁的折扣來吸引顧客。
凱基證券分析員：譚美琪
