過去一週，恒指再度跌回2萬點之下，上方阻力明顯，國策帶來的升幅隻有兩天，20140點跌穿後，重回橫行的2萬點格局。另一邊廂，美股的市寬開始轉弱，标指亦有稍微回調。到底這會是一個較大回調的開始，還是僅僅隻是一輪資金輪換，接著再次上升，隻有待時間證明。
恒指雖然表現不濟，但強勢的股票仍然存在，像信邦控股 (01571.HK) 就是其中之一，目前正仍成一個牛旗形态，有種蓄勢待發的味道。
信邦控股為全球優質的汽車塑膠電鍍零件供貨商之一，同時服務于電動汽車及内燃機汽車客戶，主要客戶為一級供應商及中高端整車廠，如平治、通用、福特和特斯拉等。根據中期報告，信邦在2024年上半年再次實現收入環比增長。2024年上半年，集團總收入增至約人民币16.46億元，較2023年上半年約人民币15.15億元增長約8.6%。
仔細去看收入增長，與2023年上半年相比，2024年上半年來自中國的收入，達到人民币5.74億元，增長9.6%。與2023年上半年相比，來自北美市場的收入增加約人民币6,280萬元，增長約8.6%。另外，由于2024年與日本一級供應商合作的組裝項目全面投入運營産生新的收入，2024年上半年來自“其他地區”的總收入較上年同期增加84.3%。可見增長面向是多方面的。
而值得注意的是，信邦的平均售價亦錄得增長。平均售價由2023年上半年的每件人民币7.83元增至2024年上半年的每件人民币8.70元，增幅約為11%。美國地區的産品平均售價增長10.8%。平均售價的增長證實信邦已成功部署推進其向更先進組裝項目發展的戰略，這些項目比傳統電鍍工藝涉及更多技術及更複雜的表面處理工藝。這亦為公司帶來更廣闊的護城河。
公司擁有人應佔溢利則由2023年上半年的約人民币2.64億元增加約22.2%至2024年上半年的約人民币3.22億元。這增長除了收入增加外，還有賴于運營效率的提高。與2023年上半年的33.4%相比，公司錄得毛利率提高至37.3%。2024年上半年及2023年上半年的毛利分别約為人民币6.15億元及約人民币5.06億元，增幅約為21.6%。而這毛利增長則是由于持續的成本及員工人數控制，以及自2024年以來，一直穩步前進的墨西哥工廠，那裡的經營業績及效率得到進一步改善。
墨西哥工廠的成功反映了管理的靈活性，信邦作為汽車價值鍊中的供應商之一，全球汽車業務可能受到高利率、政治不确定性及消費需求下降的影響。有見及此，信邦一直在努力通過優化運營流程及新技術研發措施來最大限度地降低成本，如将生産設施分散到墨西哥，最近再擴展到馬來西亞。然而，需要留意的是，由于特朗普上任後的關稅政策再次變動，信邦或需要更多時間證明這對公司的影響有限。
幸好的是，截至2024年6月30日，公司在手訂單總額約人民币105億元，未來業務收入的保障度較高。加上強勁的淨現金的資産負債表，公司穩健程度還是較高的。
另外，于11月22日，大股東馬曉明以每股均價3.85港元增持了800萬股普通股股份，價值約3,080萬港元，持倉比例由74.07%升至74.86%。然而，根據已發行股票須維持起碼有25%公衆持股量的上市規定，這次大股東增持大概已是最後的增持，不然就有機會因公衆持股量未能符合此上市要求而停牌。
總括而言，信邦控股收入與利潤穩健增長，資産結構不斷優化，未來在手訂單有收入保障，以現價4.49元計算，市盈率僅為6.18倍，而且收益率高達7.795%。有興趣投資汽車零件行業，不妨留意一下。
黎家聰（Andy Lai）
香港理工大學會計學學士，證監會持牌人士
