3Q24 即時配送交易單數（餐飲外賣+閃購訂單）70.78 億單，按年增 14.5%，亦即日均訂單 7,693 萬單。其中，閃購日均訂單量超 1,000 萬單，用戶數及交易頻次均實現雙位數的同比增長。從九月底開始，一系列貨币及财政刺激措施陸續出台，有助改善中國消費情緒，對美團有利。管理層看到現時還有衆多新品類在即時零售中有着很低的滲透率。随着用戶的即時消費場景從飲食、日用等基礎需求拓展到“吃用贈娛購”等不同方面，消費品類随之拓展，産品客單價有望提高。平台的利潤能力往往取決于規模效應，可買的品類增加可提升用戶粘性及購買頻率。同時，美團的“神會員”計劃正在發揮效用，用戶可以在點外賣、團購、足療、美容等多種場景中使用“神會員”優惠，大大擴展了會員的适用範圍。在交叉銷售的幫助下，神會員正在餐飲外送領域拓展至到店、酒店和旅遊領域。期内，到店酒旅訂單量同比增長超過 50%，年度交易用戶及年度活躍商家數量均創曆史新高。
中東擴張的嘗試是值得的。今年以來，得益于社區團購業務“美團優選”的營運效率得到改善，新業務分部的經營虧損持續收窄，首三季的虧損分别為 27.5 億、13.1 億、10.2 億元。而除了美團優選外的其他新業務作為一個整體在第三季度實現了盈利。但是市場現在擔心的是美團 Keeta 在沙特的燒錢搶市場會令新業務營業虧損擴大，更估計 Keeta 明年虧損會達到 20 億元。但相對于美團 2024 年前 9 個月賺 339 億元及現有現金 425 億元，美團這個嘗試是值得的。沙特的人均 GDP 是中國的 2 倍之多，美團倘若能複制中國及香港的成功例子（之前美團隻用了一年時間便在香港成為市占率第一），就可為美團增加另一增長點。
凱基證券分析員：譚美琪
