磷酸鐵锂行業大訂單頻出，産能利用率回升明顯；經過長達2年半的價格回調後，六氟磷酸锂價格出現向上調整的預期；負極材料行業集中度穩中有升，龍頭企業通過加強研發創新，實施“差異化”産品戰略……
受益于新能源汽車及儲能的需求好于預期，近期锂電材料産業呈現回暖迹象。
圖/上海證券報
産能利用率回升
磷酸鐵锂行業
拐點或現
“行業拐點比預期來得更早。”近期，磷酸鐵锂行業熱度上升，某頭部企業負責人表示，受益于動力電池消費市場回暖和儲能領域需求強勁，公司在手訂單充裕，部分高端磷酸鐵锂産品供應緊張。
數據顯示，當前磷酸鐵锂整體産能利用率超60%，而今年上半年産能利用率約40%。
業内人士表示，锂電行業整體還處于恢複期，行業同質化競争仍在持續；從産品技術疊代看，行業處于第三代向第四代的切換周期，高端的磷酸鐵锂産品供不應求，漲價預期較強。
行業産能利用率回升明顯
頻頻公告的大訂單、持續回升的産能利用率，印證着磷酸鐵锂市場加速回暖的态勢。
“公司産品基本實現了滿産滿銷。”磷酸鐵锂龍頭企業湖南裕能日前在接受調研時表示，随着行業進入傳統旺季，疊加以舊換新及地方補貼等支持性政策推動，無論動力電池領域還是儲能領域的需求增長都較為強勁，目前行業景氣度仍在延續。
8月，富臨精工公告稱，其子公司江西升華與甯德時代簽署協議，甯德時代向江西升華支付預付款，支持該公司年産7.5萬噸磷酸鐵锂材料項目建設。甯德時代承諾，在産品具備綜合優勢的情況下，2025年至2027年，每年度向江西升華采購至少14萬噸磷酸鐵锂。
訂單在手，三季度富臨精工锂電正極材料闆塊産能利用率達111.84%。數據顯示，三季度單季公司锂電正極闆塊出貨3.56萬噸，實現銷售收入13.86億元，利潤總額5452.48萬元。
安達科技、德方納米、龍蟠科技、萬潤新能等頭部企業産銷狀況也持續向好。
“12月排産計劃環比上漲50%以上。”關于近期生産情況，安達科技董秘李建國介紹，随着市場需求逐步恢複，10月、11月公司開工率明顯回升，“行業向好信号出現時間遠早于我們的預期”。
11月19日，龍蟠科技相關負責人在業績說明會上透露，目前公司所有工廠均滿負荷生産。其介紹，二季度以來，公司磷酸鐵锂闆塊維持較高的産能利用率，前三季度磷酸鐵锂的銷量同比增長77.6%。公司在國内有5個磷酸鐵锂生産基地，合計産能約24.25萬噸/年。
東吳證券研報表示，從排産情況看，锂電行業9月環比增幅顯著，龍頭廠商增幅在10%至20%之間，主要受益于海外儲能需求拉動和國内汽車消費刺激政策，預計景氣度持續至11月。磷酸鐵锂市場自9月起需求明顯好轉，頭部企業滿産，行業整體産能利用率提升至60%，較上半年有明顯提升。
高端産品存在漲價預期
磷酸鐵锂市場提前回暖，主要得益于電動汽車以及儲能的強勢拉動。
中國汽車動力電池産業創新聯盟數據顯示，前10個月，我國動力電池累計裝車量405.8吉瓦時，同比增長37.6%，其中磷酸鐵锂電池累計裝車量294.5吉瓦時，占總裝車量72.6%，累計同比增長46.7%；三元電池累計裝車量111.1吉瓦時，占總裝車量27.3%，累計同比增長18.3%。
按1吉瓦時電池需要磷酸鐵锂正極材料2200噸至2500噸測算，前10個月磷酸鐵锂電池的生産，至少需要約65萬噸磷酸鐵锂正極材料。
“目前，磷酸鐵锂正極需求增速快于锂電行業整體增速”。興業證券研報稱：一方面，磷酸鐵锂在動力電池領域份額穩定提升，戴姆勒、福特、通用等多家海外主流車企宣布将采用磷酸鐵锂電池；另一方面，在儲能領域，磷酸鐵锂優勢顯著，份額擴大趨勢明顯。
興業證券預計，到2025年，動力、儲能和消費锂電池需求合計為1537.4吉瓦時，同比增長19.66%，其中磷酸鐵锂電池需求約827.99吉瓦時，同比增長30%，增速快于行業。
從價格來看，磷酸鐵锂（動力型）均價在經曆前三季度的一路下探後，在11月開始企穩。隆衆資訊數據顯示，11月（月初至今）磷酸鐵锂（動力型）價格為3.49萬元/噸，較10月的3.45萬元/噸的均價略有上漲。
“大部分企業還在執行上半年招投标價格，預計12月的增量訂單和明年訂單中加工費會有所上調”。某頭部企業負責人表示：一是高端磷酸鐵锂産品制造成本高；二是第三代産品向第四代産品切換，市場供應緊張。兩個因素有望支撐行業加工費上漲。
國泰君安研報稱，锂電是政策驅動下基本面實際好轉的闆塊，短期車市疊加儲能的需求排産超預期，中長期歐洲碳排放法案及美國儲能搶裝推升明年需求預期，産業對高端磷酸鐵锂需求大幅增長，行業已出現供不應求的情況，存在漲價預期。
業内人士表示，目前材料企業有漲價意願，尤其是當前市場價格較低，企業需要通過漲價來改善經營狀況。
龍蟠科技相關負責人認為，锂電行業的整體虧損已持續近兩年，現階段行業同質化競争仍在持續，行業還處于恢複期。“目前，下遊對高壓密的正極材料需求量很大，公司未來會通過海外産能的釋放以及具有差異化的高端高壓密産品實現利潤新的增長曲線”。
海外市場本地化生産提速
随着磷酸鐵锂頭部企業全球訂單顯著增多，其海外本土化産能布局也明顯加快。
“公司把握産業機遇，正在穩步推進西班牙項目前期籌備工作。”湖南裕能表示，磷酸鐵锂電池的經濟性、性能優勢逐漸獲得海外市場認可，越來越多國際車企選擇磷酸鐵锂電池，海外需求逐漸增長，公司将充分把握海外市場機會，積極與國内外客戶對接。此前，公司宣布在西班牙設立項目公司，投資約9.82億元建設年産5萬噸锂電池正極材料項目。
萬潤新能的海外項目建設也在提速。在三季度業績說明會上，萬潤新能高管透露：“美國生産基地土地和廠房的購買手續已實施完畢，相關土地和廠房已完成交割，正在加快進行施工設計、設備采購準備等工作。”
萬潤新能9月披露，計劃在美國南卡羅來納州設立項目公司，開展“萬潤新能美國新能源正極材料及其産業化研發中心項目”，總規劃建設年産5萬噸磷酸鐵锂産能。項目投資1.68億美元，建設工期約30個月，計劃2028年全部投産，其中一期計劃建設0.9萬噸/年磷酸鐵锂産能。
龍蟠科技旗下常州锂源在印度尼西亞的磷酸鐵锂工廠一期已投産，年産能達到3萬噸。據悉，該項目總投資2.9億美元，規劃總年産能12萬噸，龍蟠科技也因此成為首家在海外落地規模化磷酸鐵锂正極材料工廠的中國企業。
德方納米透露，公司已對海外布局進行充分的分析和考察，将适時推出相關計劃。
排産好于預期
六氟磷酸锂價格
呈理性回歸态勢
從59萬元/噸一路跌至5.4萬元/噸，電解液的核心原材料——六氟磷酸锂經過了長達兩年半的價格回調。目前，終于看到六氟磷酸锂價格向上調整的預期。受益于新能源汽車及儲能的需求好于預期，六氟磷酸锂四季度價格及訂單量有所好轉。
行業龍頭天賜材料将六氟磷酸锂價格有所上調視為“理性”回歸。據悉，經過開工率及盈利水平雙低的周期震蕩，六氟磷酸锂行業落後産能被逐漸出清，競争格局有所優化，行業集中度也在進一步提升。
排産好于預期
一家電解液企業相關人士表示，從10月開始，公司排産環比有所好轉，預計四季度訂單需求環比增長約5%。一般而言，10月是當年的需求頂峰，11月開始回調，四季度訂單需求環比持平或略有下滑。
一家六氟磷酸锂企業相關人士持相同觀點，據其透露，10月以來，公司訂單環比明顯有所好轉，11月更為旺盛，目前公司産能利用率較高。
關于訂單需求好于預期，上述電解液企業相關人士将其歸因為新能源汽車“以舊換新”政策有效落實以及儲能市場好于預期。有研究人士表示，動力電芯、儲能電芯的11月訂單情況優于10月，即使12月存在減量預期，但減幅較為有限。
10月新能源汽車産銷數據好于預期。中汽協數據顯示，10月新能源汽車産銷分别完成146.3萬輛和143萬輛，同比分别增長48%、49.6%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的46.8%。
新能源汽車零售表現亮眼，乘聯會秘書長崔東樹分析稱，10月新能源汽車零售創出新高，是新能源汽車爆發式增長的體現，這是市場對“雙新”政策的良好反饋，新能源汽車國内零售滲透率已連續4個月突破50%。
崔東樹預計，四季度新能源乘用車銷量355萬輛，同比增長39%；2024年累計銷量1068萬輛，同比增長38%。中國汽車流通協會表示，11月車市仍延續10月以來的較高景氣度，“雙新”政策效果持續釋放，穩定拉動車市。
價格理性回歸
經過前兩年的大規模擴産和競争，目前除頭部企業外，六氟磷酸锂行業普遍處于開工率、盈利水平雙低的狀态。業内認為，随着産能出清及锂電池材料需求持續旺盛，六氟磷酸锂行業出現拐點信号。
由于持續的行業虧損，新進入者的建設及開工計劃也進展緩慢，天賜材料在近日的機構交流會中表示，目前已經是價格的底部區間，随着下遊需求的不斷增加，産品價格也将會有向上調整的預期。
多氟多表示，受行業競争加劇及上遊原材料價格波動影響，公司部分産品價格及行業内企業的盈利水平處于周期性底部。當前行業産能出清持續，六氟磷酸锂行業見底信号明顯，長期來看新能源汽車的市場占有率不斷提高，锂電池材料的需求仍然旺盛。
天賜材料表示，随着下遊需求在旺季持續上量，目前3家頭部六氟磷酸锂廠商的開工率較高，且落後産能出于專利、成本等因素較難開工，在此供需背景下，近期六氟磷酸锂價格有所回升。
隆衆資訊數據顯示，六氟磷酸锂價格在2022年2月觸及頂峰，均價報59萬元/噸，随後價格一路下滑，跌至2024年11月初的5.4萬元/噸，這是2021年以來最低位。
2024年11月中旬以來，六氟磷酸锂價格稍有上升，均價報5.55萬元/噸。“近期六氟磷酸锂價格有所回升，公司認為這是一個理性的回升狀态，不會出現暴漲的情況。”天賜材料近日在機構交流會上表示。
六氟磷酸锂價格回升，或與近期碳酸锂價格上漲有關。上海鋼聯數據顯示，11月13日，電池級碳酸锂均價重回8萬元/噸。截至11月28日，電池級碳酸锂價格均價回調至7.78萬元/噸。
展望明年，高工锂電董事長張小飛預計，明年一季度将是價格最低點，二季度锂電池主材價格開始回升。另有業内人士表示，六氟磷酸锂價格幾無下跌空間，若明年一季度下遊需求持續旺盛，價格或進一步上升。
市占率進一步集中
整體來看，随着六氟磷酸锂價格觸及底部，落後産能出清的趨勢愈發明顯。憑借供應鍊及大客戶優勢，頭部企業市占率有望進一步集中。
“行業盈利水平逐步見底，疊加新産能投放放緩，行業競争格局有望改善。”天賜材料表示。多氟多認為，在此行業格局下，産銷規模更大、成本控制能力更強的企業，在市場競争中将更具優勢，市場份額逐步向龍頭企業集中，行業集中度将進一步提升。
目前，天賜材料、多氟多及天際股份的六氟磷酸锂産能分别約11萬噸、6萬噸及3.7萬噸。上述3家公司的行業集中度在80%以上。
天賜材料、多氟多也在積極開拓海外市場。前三季度，多氟多的六氟磷酸锂海外出貨占比超20%。多氟多對于海外市場的布局力度仍在持續加強，預計未來海外出貨占比将在25%至30%，其韓國工廠将于2025年底建成。天賜材料在北美洲和摩洛哥的項目均按計劃進行。
行業集中度穩中有升
負極材料龍頭
以差異化取勝
作為锂電池四大主材之一，負極材料雖然在锂電池整體成本中占比不高，但其質量直接影響锂電池的能量密度、循環性能、充放電倍率等性能。
“随着相關固定資産投資放緩，市場需求平穩增長，預計負極材料價格将現‘觸底反彈’态勢，行業整體價格在2025年有望得到一定修複。”近日，尚太科技董秘李龍俠對上海證券報記者表示。
近期，記者在調研中發現，激烈的市場競争環境下，負極材料市場呈現較為明顯的“兩極分化”競争格局，行業集中度穩中有升，龍頭企業通過加強研發創新，實施“差異化”産品戰略，業務規模快速上升。
負極材料價格何時修複
數據顯示，前三季度，我國負極材料出貨量149萬噸，同比增長24%，其中人造石墨天然石墨材料出貨量128萬噸，占比86%；石墨負極材料前8家企業出貨量合計占比81%，行業集中度較高。
從産能規模看，貝特瑞、杉杉股份、尚太科技、中科電氣、璞泰來等公司居前。截至6月底，負極龍頭貝特瑞負極材料産能49.5萬噸/年。截至去年底，杉杉股份負極材料産能超30萬噸/年。尚太科技2023年底負極材料年産能24萬噸，預計公司北蘇二期年産10 萬噸/年負極材料項目今年底逐步投産，屆時公司負極材料年産能将達34萬噸。
從價格走勢看，今年以來負極材料價格走勢一般。上半年，受中下遊大客戶調價影響，負極材料價格有所回升，但三季度負極材料産量逐步增加，價格回落。目前，負極材料均價約3.2萬元/噸，同比下降近12%。
不過，業内普遍對行業發展持樂觀态度。李龍俠預計，負極材料價格将逐漸呈現“觸底反彈”态勢，行業整體價格在2025年有望得到一定修複。
“一些積極因素正在出現，為産能逐步出清、行業競争環境變化奠定了良好基礎：首先，行業集中度穩中有升，頭部企業市場份額較為穩定，部分企業增長速度高于行業平均水平；其次，行業産能擴張速度總體有所放緩，市場需求穩步增長，供求關系存在恢複平衡的變化趨勢。”李龍俠表示。
龍頭企業打造差異化競争優勢
“高性能”“差異化”産品戰略正在成為龍頭企業發力方向。
“锂離子電池負極材料行業是技術密集型行業，産品疊代快、技術更新迅速。公司依靠差異化産品戰略，在激烈的競争環境中實現了快速增長。”李龍俠說：“在前期技術、工藝積累的基礎上，尚太科技具備高倍率性能的‘快充’‘超充’等新一代動力電池負極材料産品的大批量生産能力，在手訂單充足，并進行了前瞻性的産能布局。”
近期，璞泰來在接受機構投資者調研時表示，公司将積極把握頭部客戶導入新産品的機會，進一步優化公司單品的規模優勢，通過新産品來提升盈利。
因具備容量高等多方面優勢，矽基負極材料已成為行業龍頭争相布局的熱門産品之一。
據悉，貝特瑞是國内最早量産矽基負極材料的企業之一。公司出貨量行業領先，其中，矽碳負極材料已開發至第五代産品，比容量在2000安時/克（即每克電池材料在1小時内可以提供的電量）以上；矽氧負極材料已完成多款氧化亞矽産品的技術開發和量産工作，比容量達1500安時/克以上。
璞泰來表示，公司已向下遊消費電子客戶小批量供應矽碳負極産品，矽碳負極的中試産能供不應求。公司加快推進安徽蕪湖矽基負極項目建設進度，預計2025年初首批矽碳負極産能建成投産。
杉杉股份已布局甯波4萬噸一體化矽基負極産能基地，其中一期産能或于今年底試産。尚太科技表示，矽碳負極材料是公司當前着力研發的重點方向，已組建成熟的技術團隊，并構建中試生産線，将繼續加大相應研發投入和産品布局，預計産品很快進入市場。
來源：上海證券報 作者：王喬琪
