​ 【國盛證券：哔哩哔哩收入增長提速 将堅持兩方面策略】

【國盛證券：哔哩哔哩收入增長提速 将堅持兩方面策略】國盛證券研報指出，1）哔哩哔哩2024年三季度收入為73億元，同比增長26%；公司實現毛利率35%，較去年同期改善約10%，主要是因為收入大幅增加而平台運營成本相對穩定。2）常青遊戲收入穩定，《三謀》表現亮眼。2024年三季度公司遊戲收入同比增長84%至18億元。其中《三謀》貢獻顯著，連續三個賽季進入iOS遊戲暢銷榜前三。同時，兩大常青遊戲《FGO》和《碧藍航線》雖已進入第八年和第七年的運營，但仍表現優異。3）廣告增速可觀，“一橫N縱”策略見效。2024年三季度公司廣告收入同比增長28%至21億元，主要得益于廣告産品及廣告效率的提升。4）公司表示将堅持兩方面策略：商業化變現：側重廣告和遊戲兩個高毛利業務，收入增長和利潤率提升同時進行；社區生态反哺：通過商業化推動，反哺内容創作者獲得更多收入、反饋社區内容建設。預期收入結構的變化、運營效率的提升将進一步推動公司盈利水平改善。基于公司盈利性的改善，維持“增持”評級。