中聯通今年8月「大聯接」用戶累計至約10.9億戶，單月淨增1,272.1萬戶，較7月淨增1211.1萬戶加快。其中，5G 套餐用戶累計到達數約 2.82 億戶，單月淨增 349.2 萬戶， 較 7 月淨增 288.2 萬戶加快。回顧中聯通2024上半年業績，營業收入 1,973億元人民币，同比增長2.9%，但較2023年同期的8.8%有所放緩。當中， 聯通雲收入實現 317億元，同比增長 24.3%，第一季為 30.3%，2023年為41.6%。上半年EBITDA為550億元， 同比增長 2.7%，也是較2023年同期的4.1%為低。這解釋了為何早前中資電訊股股價偏軟，因市場對行業增長放緩感到憂慮。不過，業績并非全負面。期内，集團有效控制資本支出，上半年資本支出為 239億元，同比下降 13.4%。公司自由現金流為 53.9 億元，較2023年同期107億元為少。但市場預計中資電訊股的資産負債表和現金流量表将在2024年下半年有所改善，因為大多數地方政府和國有企業會在第四季度為項目付款。另外，其派息比率仍有上升空間。董事會決定派發中期股息每股人民币0.2481元，同比增長22.2%顯著高于每股基本盈利增速，亦高于另外兩家的派息增幅。目前中聯通的派息比率仍低于60%，與另外兩家比較仍有距離。較低的估值是反映着ARPU較低的能見度，但從收息的角度去看仍有投資價值，部署時建議分注。
凱基證券 分析員: 譚美琪
