中國平安2024年上半年取得收入5540.97億元，同比增長1.46%，壽險及健康險、财産保險以及銀行三大核心業務穩定增長，合計歸屬于母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增 長 1.7%。期間歸母淨利潤746.19億元，同比增長 6.84%。上半年壽險及健康險業務新業務價值達 223.20 億元，同比增長 11.0%。其中，代理人渠道新業務價值增長 10.8%，人均新業 務價值同比增長 36.0%，産能持續提升。代理人34萬人，較上季增加0.7萬人，為2020 年第三季以來首次出現季比正增。 平安集團聯席首席執行官兼副總經理郭曉濤談及“壽險行業保 險産品預定利率将下調”這一問題時表示，這一調整對壽險行業是重大利好，将有效防止行業利差損持續惡化，平安壽險也将會受益于行業調整。為了應對這一變化，公司将對産品結構進一步優化調整，未來産品結構将以分紅産品作為主打産品，預計占銷售的50%以上。 産險方面，平安産險保險服務收入1,619.1億元，按年增長3.9%。整體綜合成本率 97.8%，同比優化0.2個百分點，主要受保證保險業務承保損失下降影響。期内，平安銀行實現淨利潤 258.79億元，按年增長1.9%。 截至2024年6月末，核心一級資本充足率上升至 9.33%，撥備覆蓋率264.26%。總體而言，中期業績勝預期，壽險主業盈利能力見複蘇。追蹤産業估值水平的時間序列，在這五年間，行業估值倍數已從過往的溢價縮減至近 20%的折讓。 對于平保來說，市淨率倍數已從2019年的約1.5倍大幅收縮至目前的0.9倍。我們認為這反映了市場對投資賬簿潛在的更大減損風險，擔憂這将導緻收益/股息風險，以及資産負債表風險。今次内地出大招，有望扭轉這負面情緒的持續。
凱基證券分析員: 譚美琪
