恒恒指今年第三季已累計下跌逾21%或4,596點，市場關注20大開會後疫情措施及經濟推動大方向，屆時有望減少觀望及不明朗因素，信心回複，恒指或迎來反彈。當中，招商局商業房托（01503）業務往績穩健，具有分紅特點，較其他闆塊有較大的盈利及收息确定性，且美聯儲加息已至中後期，集團短期超跌對長期投資者的吸引力正在增強。
股票分析師協會副主席潘鐵珊先生認為與其他房托相比，招商局商業房托基金專注于粵港澳大灣區及北京和上海等一線核心城市，目前其資産聚焦深圳區域，具長期增長潛力，估值明顯較吸引。目前，集團的投資組合鐵珊先生認為由位于深圳蛇口的新時代廣場、數碼大廈、科技大廈、科技大廈二期、花園城五處物業組成，所有物業均具有便捷的公共交通網絡，當中疫情雖對商場會有較大影響，但仍照常營業。今年中，招商房托完成收購北京國貿區分布于5幢寫字樓的多個商業單位，于今年3月底出租率為66.4%，經濟複常後，優質物業始終可吸引更多優質租戶和令租金可穩步上升，加上項目大約1%的低息融資收購，應可提高今後每單位基金的分紅。
财務管理安排方面，集團早着先機，目前六成以上的貸款是固定利率，不受香港金管局加息影響，總體資金成本可控。另一方面，招商房托也在優化貸款币種，減少彙兌損失的發生。現時美國國内多個經濟數據已出現超預期回落，明年發生衰退的可能性大增，強勢美元兌人民币的格局或在明年發生逆轉。融資替換方面，招商局商業房托已收到多達39億人民币的意向函，足以覆蓋現有的融資借款，财務穩健。
以周三收市價計，招商局商業房托息率高達14.35厘。走勢上，大市拖累下，該股自9月中股價出現較明顯的調整，由一個月高位2.47港元至本周三收市價1.77元，跌幅近28%，但RSI (20)已見回升趨勢，昨天收市價亦迫近10天平均價(1.894元)，初步反彈目标2.5元，支持位1.25元，跌穿止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
