粵豐環保(1381)是國内一間城市綜合環保及衛生環境服務企業，以垃圾焚燒發電業務及提供智慧城市環境境生及相關服務(如工業固廢處理、危廢處理等)為業務核心，為全國最大垃圾焚燒發電之民營企業及廣東省最大的垃圾焚燒發電企業。
目前公司在全國範圍内擁有37個垃圾焚燒發電項目，分布于13個省份，其中17個位于廣東省。37個項目合計的城市生活垃圾總處理能力為每日55,540噸，營運中的項目有28個，每日城市生活垃圾處理能力為36,040噸，其餘項目在建設或規劃階段。
近年内地一直受新冠肺炎疫情困擾，嚴厲的社交隔離措施對個别項目拖工進度帶來負面影響，但已投産的項目影響相對有限。本身粵豐環保的垃圾焚燒發電業務具有備最低保底垃圾發電量、垃圾處理的成本轉嫁機制，電力銷售享國家補貼電貼等。
另一方面，粵豐環保相當重視項目建設質量，營運管理精細化以及積極投入資源研發推進工藝流程升級。故此，公司旗下項目用電量、單噸垃圾發電量以及電廠項目使用率，均優于行業平均水平。今年上半年，公司收入按年上升52.5%至41.1億港元；權益擁有人應占利潤同比增長25.6%至7.7億港元。
衆所周知，中央緻力推進「雙碳目标」，多個地方政府先後公布生活垃圾焚燒發電中長期專項規劃，将為焚燒發電行業發展提供更多潛在機遇。根據産業研究報告網發布的《2023-2029年中國生活垃圾焚燒發電行業前景研究與行業前景預測報告》，預計國内垃圾發電累計投運産能将達到每日149.5萬噸，2021至2030年的複合年增長率達到9.7%。
綜合而言，粵豐環保業務性質相對穩健，即使在有疫情下，收入及盈利依然錄得雙位數增長，加上行業獲國策支持，相信公司未來會把握發長機會，深化在重點區域布局，同時加強向産業鍊上下遊業務擴張。策略上，公司現價為2023年預測市盈率6.9倍，低于5年平均水平，建議可于4.5元附近水平收集。
(筆者為證監會持牌人，并無持有上述股票)
作者：何啟俊
何先生現為千裡碩證券(Elstone Secutities)研究部經理，擁有特許财務分析師(CFA)及金融風險管理師(FRM)資格。曾于凱基證券、京基證券擔任股票分析員。擅長分析個股基本因素，揉合消息面操作，洞悉入市黃金機會。同時，何先生為本港多個财經媒體撰寫專欄和擔任節目嘉賓。
