真灼财經2023年9月28日訊，凱基亞洲今天發布2023第四季環球市場展望，内容涵蓋美國、中國内地及香港。
環球宏觀及美國
美國經濟表現優于預期，例如當地供應管理協會（ISM）8月非制造業指數升至54.5，優于市場預期的52.5，是2月以來最佳表現。而聯儲局公布的褐皮書亦顯示，美國地區經濟溫和增長。惟與此同時，歐元區及中國經濟有所放緩，都局限全球整體經濟增長動力。
根據國際貨币基金組織的預測，全球經濟增速預計将從2022年的3.5%溫和減速至今明兩年的3.0%。雖然此增速已較其早前預測有所上調，但仍低于曆史平均值。投資者需要同時留意經濟、通脹及貨币政策三者的互動關系。凱基亞洲相信，第四季環球經濟将維持穩健增長，通脹有望進一步回落（隻是核心通脹的回落速度或較早前預期緩慢），歐美再顯著收緊銀根的機會不大。
美國方面，市場估計聯儲局于年内尚有兩成機會進一步加息至5.5-5.75厘。我們的觀點是，官員将維持中性偏鷹的态度發言，以控制通脹預期及政策彈性，如勞動市場及通脹放緩，将有助避免當局再加息。
目前來看，基于美國經濟穩健，聯儲局多數官員認為「高利率将維持一段時間」，加上财政部提高發債規模，債券标售不甚理想，以及日本央行調整貨币政策等因素，都推升美國10年期國債孳息率沖高，近期突破今年高點逾4.5%，造成資本市場，特别債市波動。
凱基亞洲第四季部署策略主題
1.新興市場率先進入降息周期，支持經濟
2.把握投資級别債利息上升
3.增長放緩下，環球大型股具優勢
4.日本通脹仍未達标，政策維持寬松
中國内地及香港
通脹:中國CPI指數具高基效應影響，投資者可于第四季關注核心CPI
社會消費品零售:去年第四季同期低基數，預計第四季按年表現回升
固定資産投資:民間投資繼續回落，反映市場對未來經濟發展仍欠缺信心
社融:季未為企業貸款的高峰期，9月的企業貸款表現或會為市場提供更多訊息，以目前為止，在3月及6月均有優于預期的社融表現，9月份或未需太悲觀
采購經理指數:制造業PMI指數跌幅收窄，服務業PMI指數回落，後續增長成疑
雖然中國經濟于第二季開始出現疲态，及于第三季再出現房地産債務問題引發市場對于後市的悲觀情緒，但值得留意的是中央正加快推出針對不同行業的提振政策。展望後續具針對性政策持續出台，政策效果料于第四季末段才可反映于經濟數據之上。
恒指目标價為19,600點
凱基亞洲在年中時曾預估市盈率為10.6倍，惟最近香港股市回落，拖低市盈率，考慮到曆史按季較少出現如此之大的反彈幅度，早前我們使用的預估市盈率需作調整，故我們向下調低恒指年末的市盈率為9.3倍。我們預估恒指年末的目标價上限為19,600點。若果中央針對刺激房地産的政策「組合拳」沒法為樓市轉勢，投資氣氛低迷下市盈率或會跌至約8.0倍，對應的恒指下限為16,800點。
2023年第四季5大選股
1.中國移動(00941.HK)
2.快手(01024.HK)
3.百度(09888.HK)
4.彙豐控股(00005.HK)
5.攜程(09961.HK)
