本周市場回顧
恒生指數周跌4.15%，報16830.3點；恒生國企指數周跌4.63%，報5761.73點；恒生科技指數周跌4.82%，報3830.92點。
數據來源：FUTU
闆塊與個股
科網股普跌，其中美團（03690）周跌19.43%，報收87.9港元；哔哩哔哩（09626）周跌19.39%，報收87.3港元，跌幅之大吸足市場眼球。阿裡巴巴（09988）周跌4.71%，報收71.85港元；騰訊控股（00700）周跌0.68%，報收319港元；百度集團（09888）周跌2.79%，報收114.9港元；京東（09618）周跌4.25%，報收105.8港元；網易（09999）周升0.79%，報收175.8港元。
在拼多多于11月28日發布其亮眼的2023年三季度财報後，拼多多市值超過阿裡巴巴就出現在分析人士的預測之中。财報顯示，拼多多今年第三季度收入為688億元，同比增長94%；經營利潤為167億元，同比增60%，均大幅高于市場預期。随着中國消費模式的改變，拼多多正在進一步蠶食阿裡巴巴淘寶和天貓的地盤。事實上，在今年“雙11”，如何為消費者提供更低價的産品已經成為各大電商平台的競争重點。摩根士丹利将阿裡巴巴ADR評級從“增持”下調至“持股觀望”,同時将阿裡巴巴從其A股/港股關注名單中删除，盡管也有高盛等機構在力挺，但其商業模式和拼多多的不同，一個是注重店鋪，一個是以用戶為上，在大環境好的時候，都有各自的發展空間，但一旦出現消費降級，用戶成為市場主導之後，後面的發展如股價表現一樣高下立見。
美團發布了略有放緩的第三季度業績，以及10億美元回購計劃後，股價大跌。财報顯示，美團三季度總營收764.67億元，同比增長22.1%，淨利潤35.93億元，同比增長195.3%；經調整淨利潤57.27億元，同比增長62.4%。美團股價大跌或與低于市場預期有關。三季報發布前夕，市場的普遍預期是，美團Q3 的外賣訂單增速将低于20%，但實際證明要高于這一數字，但因為對Q4隻給出15%的指引，明顯低于預期。此外，抖音、快手等短視頻平台憑借其強大的用戶基礎和先進的算法技術，已經開始進軍本地生活領域，這無疑給美團等本地生活服務平台帶來了巨大的挑戰和壓力。同時，互聯網整體的估值邏輯都有所改變，市場給予的是從高估值的成長股向市盈率隻有十幾倍的公用事業股轉變，這是行業整體發展的問題。
資金流向
上周南向資金累計淨流入124.9億元人民币。
數據來源：阿斯達克财經
拔萃視點
剛過去的一周，寒氣仍然籠罩在港股市場上空。恒生指數周跌4.15%，跌破17000 點整數關口，創年内新低。
國家統計局公布的11月制造業PMI進一步降至49.4，錄得四個月來最低。但從随後公布的11月财新中國制造業PMI數據看，則是一番回暖的迹象。11月财新中國制造業PMI為50.7，結束了連續兩月的下跌，從10月份的49.5回升至近三個月新高。雖然外需持續疲弱，新出口訂單指數連續五個月在榮枯線以下，但新訂單指數連續四個月位于擴張區間并創下7月以來新高，這也是帶動财新中國制造業PMI回升的主要動力。國家統計局制造業PMI與财新中國制造業PMI數據的分化，顯示了景氣度在制造業内部存在的結構性分化，其中消費品和中間品生産企業采購量增加明顯，而投資品供求均顯弱勢。同時，企業普遍反映市場環境有所改善。總體而言，11月制造業經濟景氣度有所改善，居民消費穩步提升。不過受各種不利因素影響，内外部需求仍有不足，就業壓力仍然偏大，經濟回升基礎還需進一步鞏固。
港股市場持續遇冷，活躍市場的政策舉措更是密集發布，表明了國家為恢複人們的信心以及活躍股市的決心之堅定。上周央行等八部門聯合印發了《關于強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大的通知》，提出支持民營經濟的25條具體舉措。同時，有消息稱國有資本運營公司進場買入多家公募基金公司旗下ETF産品，國家隊正在一次又一次地撬動大盤。
恒生指數創下年内低點的當下，12月的市場走勢更加撲朔迷離。在國内大力恢複經濟、政策不斷落地以及海外宏觀利率環境更加明朗的預期下，暖春終将來臨。
分析師聲明
以上僅代表個人觀點，不足以作為投資依據，也不對任何投資行為負責。
股市有風險，入市需謹慎！
文章來源：拔萃資本
