中康控股(02361.HK)今起招股 凱基證券：中性評級

為企業級客戶提供健康大數據解決方案中康控股(02361.HK)于今日起公開招股，計劃發售7,500萬股，其中10%在港公開發售；90%國際發售。招股價每股5.36至6.96港元，每手500股，入場費3,515.07港元，7月5日中午12時截止認購，預計7月12日在主闆挂牌，保薦人為法巴。

中康控股集資4.02億至5.22億港元，主要用于提升集團的SaaS産品其營銷及推廣；以及用于對集團的技術及數據倉庫進行進一步研發。

該公司行董事總經理王世棟指出，集資将用于升級及提升軟件即服務(SaaS)，及對中康技術及數據倉庫研發各占約一半，分别50.8%及49.2%。

中康控股拟實施以下策略：繼續在健康産業投資并擴展他們的SaaS産品；專注于數據技術和人工智能技術的創新和深入研究；繼續擴大客戶群及推動銷售；加強與健康産業主要客戶的合作；尋求外部研發機遇；物色戰略聯盟、投資及收購商機；及擴大該公司健康産業參與者網絡的建設。

董事長兼首席執行官吳郁抒表示，中國健康産業及健康大數據正在快速增長，加上人口老化，市場需求龐大，看好市場發展潛力。吳郁抒又表示，中康客戶包括中國及海外，基于公司大數據庫的資料，向客戶提供服務，可提高客戶的決策效率，打造醫療産品供應商的完整服務閉環，又認為大數據在這領域将發揮出大于其他行業的價值。

吳郁抒表示，集團去年企業客戶達918名，按年增216名。當中逾90%為醫療企業。中康業務以監管及臨床大數據為主，SaaS去年收入增長更達3.04倍，而且全國性覆蓋。

中康控股過去三年産品毛利率保持60%，淨利潤率維持約30%，高于行業水平，并在行内市場率居于領先位置，這些優勢亦有利公司迅速發展業務。

中康控股是次引入4位基石投資者，包括百洋健康産業、Lun'sFamilyHoldings、廣東康石壹号私募股權投資合夥企業及鄭靖傑為基石投資者，合共認購1.3億元等值股份，以發行中間價計算占發行規模約28%。

凱基證券分析員何沛鴻表示，中康現時上市估值介乎 20.1-29倍2021年市盈率，而2021年市銷率則介乎 5.8-8.3倍，估值水平合理。由于疫情尚存不确定性，對公司數據驅動發布及活動收入帶來影響。加上進入加息周期限制科網股估值提升，該行給予中性評級。