美股IPO市場秋季回升需一個漸進過程，小型股Sacks Parente Golf股價上漲超過600%，售後市場暴跌

今年的大型IPO交易開局良好，目前已近80%已發行。隻要這些穩健的回報保持不變，華赢預計将在秋季上市大型IPO發行人将有可觀的收獲。

今年到目前為止，已有19起IPO籌集了1億美元或更多資金，超過2022年全年（16起IPO），但仍遠低于一年中約70起大規模IPO的10年中位數。2023年1億美元以上IPO的平均發行回報率為25%，而2023年所有IPO 的平均回報率為-2%，這主要是受到首日穩健交易和2023年IPO溫和收益的推動和售後市場表現。

卡瓦集團（CAVA）自6月首次公開募股以來，一直穩居表現最佳的大型IPO之首。這家地中海餐廳是今年第一家上市的美國“成長型”餐廳。該産品反響非常好，第一天就飙升了99%，此後已經攀升至比發行價高出110%以上的水平。另一家以增長為重點的消費類公司是美容零售商ODDITY Tech(ODD)自7月IPO以來的交易也相當不錯，較發行價上漲25%。

其他表現最佳的大型IPO包括多種業務組合，包括藥物開發（GPCR和SLRN）、太陽能跟蹤設備（NXT）、專業保險（SKWD）和二手服裝零售（SVV）。還有三家外國公司（ENLT、FIHL和HSAI）和一家生物技術公司（MLYS）。

展望下季到年底，大型IPO發行工作已準備就緒，将到到年底将逐步恢複。今年的大型IPO将表現強勁，盡管如此，市場行情在7月底大盤觸及一年高點後，股市在8月份開始回落，納斯達克綜合指數下跌5.0%。2023年市場行情的漲勢在最近因通脹數據依然高企、穆迪下調地區銀行評級以及中國的通縮擔憂而中斷。我們仍然認為，秋季IPO的回升将是一個漸進的過程，從而導緻明年的交易活動更加活躍，但不是在短期内急劇複蘇。

未來的幾月時間段申請活動将使秋季交易活動更加活躍，到目前為止，新的申請日曆将在9月份開始時溫和。但還有一些大型發行候選公司正在醞釀中，但會最終可能會扣動發行，例如高盛的MN8 Energy（MNX）、電池制造商Clarios（BTRY）和汽車共享平台Turo（TURO），這些公司都在過去90天内進行了申請表的更新。

預計未來幾周至少會有幾個大型發行加入：據傳英國芯片設計公司Arm和德國涼鞋品牌Birkenstock計劃于9月份在美國進行IPO，面包連鎖店Panera最近任命了一位具有上市公司經驗的首席财務官。Arm預計将成為今年的最重要頭條交易，據報道計劃以超過600億美元的估值籌集100億美元。繼卡瓦集團（CAVA）、ODDITY Tech該行業的一波成功上市之後，Birkenstock和Panera将成為最新進軍IPO市場的大型消費品品牌。

地中海休閑連鎖餐廳 CAVA Group首日上漲 99%

CAVA Group是一家快餐休閑地中海連鎖餐廳，在美國擁有260多家門店，是快速增長的地中海類别中唯一家規模化的全國性企業，其餐廳數量是該類别中第二大競争對手的兩倍多。截至2023年4月16日，該公司在22個州和華盛頓特區擁有并經營263家CAVA餐廳，其中包括145家Zoes Kitchen餐廳的改造（2018年收購）。預計到2023年底，将淨開設34至44家新餐廳，其中包括8家剩餘的Zoes Kitchen 餐廳。CAVA2023年第一季度的平均單位銷量為250萬美元，高于去年同期的240萬美元，其餐廳利潤率為25.4%，高于去年同期的17.5%。

小型股Sacks Parente Golf股價上漲超過600% 但在售後市場暴跌

在2022年的小型股的“暴漲暴跌”趨勢已基本平息，但今年小型股IPO Sacks Parente Golf (SPGC)表明這種趨勢尚未完全消失。

Sacks Parente Golf是一家設計和制造優質高爾夫推杆的公司，該公司表示，高爾夫實驗室展示了其杆身和推杆技術，可提高球員的推杆能力、推杆頭的感覺、擊球、擊球時的杆面角度以及距離控制的一緻性。該公司打算在美國制造和組裝幾乎所有産品。Sacks Parente Golf在納斯達克上市，股票代碼為SPGC。

這家總部位于加州的高爾夫球杆制造商通過定價區間的低端，僅以6300萬美元的完全攤薄後市值籌集了1300萬美元，但周二收盤價較發行價高出624%，是20多個國家/地區發行人中第二好的首次亮相。該股周三低開，并迅速回吐大部分漲幅，到午盤暴跌約80%。

2022年的“暴漲暴跌”現象見證了許多美國小型IPO帶來了爆炸性的早盤交易，但最終卻在售後市場崩盤。主要由中國的發行人引領了這一趨勢，在某些情況下，通過将大部分股票分配給少數投資者來人為地降低流通量。去年美國交易所和監管機構都加強了對這些交易的審查，從而抑制了小型股上市的進程。

此後，小型IPO于2023年回歸，到目前為止，早期交易的投機性較少。在Sacks Parente之前，隻有兩家亞洲小型發行人（UCAR和MWG）具有“暴漲暴跌”模式，但還是與去年順勢手法相比的還是略有不同。排除這三個公司異常值，今年低于2000萬美元的IPO平均首日回報率為-2%，截至到8月15日的總的發行回報率為-27%。雖然美國的打擊主要針對外國發行人，但Sacks Parente提醒國内小型企業也同樣容易受到價格劇烈波動的影響。無論是否集中配置，低流通股已成為動量交易的主要目标，這對一些人有利，對另一些人不利。

SPAC是另一個常見标志，因為高贖回率可能導緻流通量非常低。VinFast（VFS)是最新的例子；其超過90%的贖回率導緻合并後交易波動較大，第一天上漲250%以上，第二天下跌約20%，這對于一家表面上估值超過500億美元的公司來說非常不尋常。另一個例子是Aurora Acquisition（AURC），由于其高贖回率和低流通量，過去一個月的7天内波動至少20%；預計下周交易結束後，合并目标Better的約2.5萬股股票将有資格出售。

來源｜華赢控股

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