于今年4月29日收市後發布的2022年第一季度報告顯示，截至今年3月底股東應占溢利約887.41億元 (人民币‧同下)，較2021年同期溢利約831.15億元，增長6.77%，而最近五年 (2018至2022年) 首季溢利表現最佳；實際溢利金額亦是期内最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團漸見走出疫情帶來的負面影響。
截至今年3月底資産淨值約26,732.73億元，而截至今年3月底已發行股數約2,500.11億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為13.1872港元，相對今年7月19日收報5.01元，市賬率為0.38倍，低于1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
此外，參考截至2017至2021年底，以及2022年3月底之每期最低市賬率為0.40至0.67倍，平均值為0.53倍，高于現時的0.38倍，反映現價的确偏低。平均值相對每股淨值為13.1872元，計出每股合理值為6.94元，較5.01元之潛在跌幅為38.52%。
而截至今年3月底倒數的12個月的股東應占溢利約3,036.01億元，相對截至今年3月底的加權平均股數約2,535.46億股，每股盈利折合為1.4768港元，對比5.01元之市盈率為3.39倍，參考上述六個時段之每期最低市盈率為3.45至5.29倍，平均值為4.32倍，高于現時的3.39倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為1.4768元，計出每股合理值為6.38元，較5.01元之潛在升幅為27.35%。
另可留意集團于2011至2021年每股股息介乎0.2365至0.3640元人民币，平均值為0.2968元，2021年為0.3640元，期内最高。
至于上述截至今年3月底倒數的12個月的每股盈利折合為1.4768港元，參考2017至2021年股息支付率介乎30.31%至30.75%，平均值為30.55%，計出預期每股股息折合為0.4511港元，相對現價5.01元，股息率為9.00%。
參考上述六個時段之每期最高股息率為5.79%至8.86%，平均值為7.26%，相對上述每股股息，計出每股合理值為6.21元，較5.01元之潛在升幅為23.95%。
綜合上述三種分析，每股合理值為6.21至6.94元，平均值為6.51元，筆者認為集團的每股合理值不少于此值，表示現價有上升空間，較現價産生潛在升幅接近30.00%，連同股息率超過9厘，預期一年回報率接近39.00%。
買賣策略
于7月19日收報5.01元，參考策略為進取者可于現價或以下買入股份；謹慎者可于4.50元或以下買入；保守者則可于4.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少于一年可看目标價為6.20至6.50元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑒于近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
